20180610-华创证券-农林牧渔行业周报_巴西反倾销落地+禽链价格上行_继续推荐肉鸡板块_18页_881kb

行业周报总结

核心内容

本周行业周报聚焦于农业板块，重点分析了肉鸡产业链的市场表现与行业动态，同时指出巴西反倾销措施对国内肉鸡产业的利好影响。报告认为禽链大周期反转已确立，建议坚定配置肉鸡板块。

主要观点

• 市场表现：农业指数本周下跌2.04%，跑输沪深300指数2.28个百分点。
• 行业数据：
  • 畜禽价格：猪肉价格环比下跌1.4%，同比下跌13%；生猪价格环比上涨1.2%，同比下跌14.7%；仔猪价格同比下跌31.3%；二元母猪价格同比下跌14.9%。
  • 肉鸡价格：鸡苗价格上涨0.4元/羽，肉毛鸡价格上涨0.11元/羽。
  • 种鸡存栏：父母代种鸡存栏量下降，后备种鸡存栏量也处于低位，反映行业产能受限。
  • 疫病影响：疫病严重程度远超预期，父母代鸡苗死淘率大幅上升，导致鸡苗质量分化，价差扩大。
• 政策影响：巴西鸡肉产品反倾销措施已落地，对国内肉鸡产业形成利好，预计推动禽链反转。
• 投资建议：继续推荐肉鸡板块，重点推荐益生股份、仙坛股份、圣农发展，并重点关注民和股份。
• 估值分析：农业板块绝对PE和PB均处于历史低位，相对沪深300和中小板也表现低迷。

关键信息

一、行业数据

畜禽价格

• 猪肉价格：18.6元/公斤，环比跌1.4%，同比跌13%。
• 生猪价格：11.3元/公斤，环比涨1.2%，同比跌14.7%。
• 仔猪价格：25元/公斤，环比跌0.4%，同比跌31.3%。
• 二元母猪价格：1637.6元/头，环比跌5.3%，同比跌14.9%。
• 猪粮比：5.9，环比涨0.2%，同比跌21.8%。
• 自繁自养亏损：46.7元/头，较上周扩大。

肉鸡产业链

• 父母代鸡苗价格：29.78元/套，环比小幅回升。
• 父母代鸡苗销量：76.43万套，环比下滑21.9%。
• 在产祖代种鸡存栏量：86.31万套，环比涨1.8%。
• 后备祖代种鸡存栏量：31.03万套，环比跌13.9%。
• 在产父母代种鸡存栏量：1407.47万套，全国在产存栏降至2137万套，同比下降8.7%。
• 后备父母代种鸡存栏量：818.56万套，环比跌1.4%，同比跌25.3%。

二、投资建议

• 推荐公司：
  • 仙坛股份：股价13.79元，2018年预计EPS 1.11元，PE 12.5倍，评级强推。
  • 益生股份：股价21.00元，2018年预计EPS 1.06元，PE 19.9倍，评级强推。
  • 圣农发展：股价16.47元，2018年预计EPS 0.91元，PE 18.1倍，评级推荐。
  • 海大集团：股价23.87元，2018年预计EPS 0.98元，PE 24.4倍，评级强推。
  • 隆平高科：股价21.18元，2018年预计EPS 0.85元，PE 24.9倍，评级推荐。
  • 雪榕生物：股价11.00元，2018年预计EPS 0.69元，PE 15.9倍，评级推荐。

三、行业动态

1. 农业部：探索构建绿色种植制度，推进种植结构调整和农业投入品减量增效。
2. 商务部：对原产于巴西的进口白羽肉鸡产品实施临时反倾销措施，自2018年6月9日起需提供保证金。
3. 贵州：调减玉米种植面积792万亩，推进高效作物替代。
4. 农业无人作业：我国首轮农业全过程无人作业试验启动，无人机具备厘米级定位精度。
5. 病虫监测系统：国内首个全自动病虫智能监测系统试制成功，用于小麦赤霉病等病虫监测。
6. 维生素D3生产：我国首家94% 25-羟基维生素D3生产线通过审核验收。

四、风险提示

• 销售价格不及预期：可能影响公司盈利表现。

附：投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

附：行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。