20180702-信达证券-农林牧渔2018年7月第1期周报_禽链价格有所回调_行业景气度不减_28页_2mb

农林牧渔行业周报总结 - 2018年7月第1期

核心内容概述

本报告分析了2018年7月第1期农林牧渔行业整体表现及各子行业价格走势，并提出了行业投资机会与风险因素。尽管部分农产品价格有所回调，但整体行业景气度不减，特别是禽链和海产品行业，市场预期修复带来的配置机会明显。

主要观点

• 行业整体表现：农林牧渔指数下跌1.17%，但跑赢沪深300指数1.54个百分点，行业排名第17位。
• 板块表现：林业、粮油加工、农业综合板块表现较好，分别获得9.53%、8.12%、5.34%的超额收益。
• 估值情况：行业当前PE（TTM）为26倍，相对沪深300的估值溢价为116%。农业综合板块估值上涨最快，达63倍。
• 价格走势：农产品批发价格200指数和菜篮子产品批发价格200指数环比下跌0.20%和0.24%。
• 大宗粮食：小麦价格延续上涨，玉米价格延续下跌，早籼稻价格平稳。
• 油脂油料：大豆价格环比持平，豆粕价格下跌，豆油有所反弹。
• 经济作物：棉花和白糖价格延续跌势。
• 畜禽养殖：猪价环比持平，禽链价格回调但景气不减。
• 水产养殖：海参价格维持景气，启动新一轮上涨。
• 投资机会：
  • 行业性机会：禽养殖、海产品行业处于景气向上期，生猪养殖行业处于阶段性反弹期。
  • 个股机会：推荐关注北大荒、牧原股份、温氏股份、海大集团、好当家、东方海洋等。
• 风险因素：疫病风险、极端天气、农产品价格波动、农业政策变动等。

关键信息汇总

农产品价格指数

• 农产品批发价格200指数：96.65，环比下跌0.20%
• 菜篮子产品批发价格200指数：94.74，环比下跌0.24%

大宗粮食

• 小麦现货价：2402元/吨，环比上涨0.09%
• 玉米现货价：1832元/吨，环比下跌0.14%
• 早籼稻现货价：2525元/吨，环比持平

油脂油料

• 大豆现货价：3521元/吨，环比持平
• 豆粕现货价：3064元/吨，环比下跌0.16%
• 豆油现货价：5492元/吨，环比上涨0.40%

经济作物

• 棉花现货价：16359元/吨，环比下跌0.19%
• 白糖现货价：5415元/吨，环比下跌0.73%

畜禽养殖

• 生猪价格：11.33元/公斤，环比持平
• 禽链价格：毛鸡收购价4.03元/斤，环比下跌1.23%；鸡苗出厂价2.50元/羽，环比下跌10.71%

水产养殖

• 海参价格：120元/公斤，环比持平
• 海产品行业维持景气，预计新一轮价格上涨

行业投资机会分析

行业性机会

1. 禽养殖：受巴西双反影响，供需偏紧，景气度提升，预计维持1-2年景气期。
2. 海产品：进入景气向上期，短期价格有望上涨，推荐关注好当家、东方海洋。
3. 生猪养殖：猪价进入阶段性反弹，行业集中度提升，建议关注牧原股份、温氏股份。

个股机会

• 政策利好个股：北大荒，受农村振兴战略影响，存在价值重估机会。
• 周期性龙头：牧原股份、温氏股份，具备较高业绩弹性。
• 成长性个股：海大集团，业绩增长稳健，估值较低。

事件驱动主题投资

• 中美贸易战：中国对美农产品加征关税，带动国内农产品涨价预期，农业板块有望逆势表现。
• 政策支持：土地确权和流转加快，种植业和农垦板块成为投资主题。

风险因素

• 疫病风险：如H7N9禽流感等。
• 极端天气：对农产品价格和产量有较大影响。
• 价格波动：受供需变化和市场预期影响。
• 政策变动：如进口关税调整、环保政策等。

结论

尽管农产品价格有所回调，但行业景气度不减，特别是禽链和海产品行业。在系统性风险和贸易战背景下，建议关注中长期低估个股及行业性机会，尤其是具备成长性和确定性的龙头企业。同时，需警惕疫病、极端天气和政策变动等风险因素。