20180625-华创证券-农林牧渔行业周报_父母代价格稳步回升_哈伯德市场接受度超预期（附辽宁禽链调研纪要）_20页_812kb

报告摘要

本周农林牧渔（申万）指数下跌 4.96%，跑输沪深300指数 1.11个百分点。农业板块整体表现疲软，但禽链行业显示出反转迹象，尤其是益生股份的哈伯德品种在辽宁市场接受度超预期。

畜禽价格：
- 猪肉价格：18.93元/公斤，环比涨 1.6%，同比跌 11.7%
- 生猪价格：11.36元/公斤，环比涨 0.1%，同比跌 16.2%
- 仔猪价格：24.86元/公斤，环比跌 1.0%，同比跌 33.8%
- 二元母猪价格：1617.35元/头，环比跌 0.3%，同比跌 12.5%
- 猪粮比：5.92，环比跌 0.3%，同比跌 21.4%
- 自繁自养头均亏损：14.25元/头，亏损幅度较上周扩大
禽链数据：
- 父母代鸡苗价格：30.5元/套，环比涨 1.0%
- 在产祖代肉种鸡存栏量：83.19万套，同比下滑 8.3%
- 后备祖代肉种鸡存栏量：30.27万套，环比增 0.5%，同比大增 44.8%
- 全国在产父母代存栏量：2056万套，同比下降 7.5%
- 后备父母代存栏量：852.61万套，处于2014年以来同期最低水平
- 父母代鸡苗销量：85.28万套，处于2013年以来同期底部区域

行业估值：农业板块绝对PE和PB均处于历史低位，具备投资价值。
盈利预测与评级：
- 仙坛股份：强推，2018E PE为10.0倍，2019E PE为8.9倍
- 益生股份：强推，2018E PE为17.2倍，2019E PE为14.0倍
- 圣农发展：推荐，2018E PE为16.7倍，2019E PE为10.8倍
- 海大集团：强推，2018E PE为22.8倍，2019E PE为18.6倍
- 隆平高科：推荐，2018E PE为21.6倍，2019E PE为18.4倍

益生哈伯德辽宁市场接受度超预期：
- 养殖规模：锦州凌海市养殖户共6个棚，养殖哈伯德和AA+，出栏时间短、抗病性强。
- 哈伯德优势：出栏时间短（38-39天）、抗病性强、成活率高（可达98%）。
- 哈伯德劣势：料肉比偏高。
- 价格：辽宁成交价为3.0元/羽，山东大厂出厂价为3.2-3.3元/羽。
- 推广策略：东北司晨公司投入大量推广费用，通过专业指导降低料肉比，目前料肉比已降至 1.55 左右。
- 饲料优化：建议研发专门针对哈伯德的饲料以进一步提升其市场竞争力。

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数 20% 以上
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数 10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在 -10%-10%
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在 10%-20%
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数 5% 以上
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在 -5%-5%
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数 5% 以上