20220104-国元证券-斯莱克-300382.SZ-斯莱克公司点评报告_推股票激励_员工持股计划_调动员工积极性_3页_1mb
报告摘要
斯莱克公司股票激励与员工持股计划点评总结
核心内容概述
斯莱克公司近期发布了2021年限制性股票激励计划及第五期员工持股计划，旨在通过激励机制调动员工积极性，推动公司电池壳业务的快速发展。同时，公司拟通过控股宜春骏智进一步加码方形电池壳业务布局。
主要观点
- 股票激励计划：公司针对69名中层管理及技术骨干人员授予232.75万股限制性股票，占公司总股本的0.4%。激励计划设定了2022和2023年的净利率增长目标，分别为不低于15%和30%，以加速电池壳业务推进。
- 员工持股计划：设立资金上限1376.04万元，涉及库存股275.01万股，占公司总股本的0.47%。计划设定的解锁期考核标准包括营业总收入增长和净利润率提升，旨在建立长期激励机制。
- 业务布局：公司拟通过控股宜春骏智，获取其成熟的方形动力电池壳业务，以加速该业务的市场导入和产能扩张。
- 投资建议：公司凭借在易拉盖、罐设备领域的领先地位以及电池壳业务的快速增长预期，预计2021至2023年归母净利润分别为1.17亿、2.24亿和3.16亿元，对应PE分别为110X、58X和41X，维持“买入”评级。
关键信息
股票激励计划
- 授予对象：69名中层管理及技术骨干人员
- 授予数量：232.75万股
- 占比：公司总股本的0.4%
- 业绩考核：2022年净利率增长率不低于15%，2023年不低于30%
员工持股计划
- 资金上限：1376.04万元
- 涉及库存股：275.01万股
- 占比：公司总股本的0.47%
- 解锁期考核标准：
- 第一、二个解锁期：2022年营业总收入增长不低于100%，2023年增长不低于240%
- 第三、四个解锁期：2024年营业总收入增长不低于150%，2025年增长不低于300% 或 净利润率提升4pcts、3pcts
业务拓展
- 拟控股宜春骏智，通过其电池壳业务加速方形电池壳市场布局
- 东莞阿李电池壳业务已进入部分新能源汽车产业链厂商供应链体系
盈利预测
| 年份 | 营业收入(百万元) | 归母净利润(百万元) | EPS（元） |
|---|---|---|---|
| 2021E | 1162.69 | 117.31 | 0.21 |
| 2022E | 2090.55 | 224.02 | 0.40 |
| 2023E | 2872.82 | 316.04 | 0.56 |
财务数据
| 项目 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 791.82 | 882.87 | 1162.69 | 2090.55 | 2872.82 |
| 归母净利润 | 97.40 | 64.84 | 117.31 | 224.02 | 316.04 |
| EPS（元） | 0.17 | 0.11 | 0.21 | 0.40 | 0.56 |
| P/E | 132.86 | 199.56 | 110.30 | 57.76 | 40.94 |
财务比率
| 指标 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率(%) | 40.36 | 34.14 | 32.23 | 33.03 | 33.12 |
| 净利率(%) | 12.30 | 7.34 | 10.09 | 10.72 | 11.00 |
| ROE(%) | 10.05 | 5.99 | 9.89 | 16.26 | 19.33 |
| P/B | 13.35 | 11.96 | 10.91 | 9.39 | 7.91 |
| EV/EBITDA | 86.07 | 92.80 | 68.52 | 35.92 | 25.29 |
市场数据
- 52周最高/最低价（元）：31.75 / 6.53
- A股流通股（百万股）：580.32
- A股总股本（百万股）：580.38
- 流通市值（百万元）：13370.65
- 总市值（百万元）：13371.99
风险提示
- 行业景气度不及预期
- 新增产能建设进度不及预期
- 并购企业业绩波动
投资评级说明
- 买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
- 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
- 持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
- 中性：预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
- 回避：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上
- 卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上
报告作者
- 分析师：满在朋
- 执业证书编号：S0020519070001
- 联系方式：电话 021-51097188-1851，邮箱 manzaipeng@gyzq.com.cn
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