20191229-中泰证券-农林牧渔：规模企业的疫情风险和防控能力_10页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本文主要分析了农林牧渔行业中规模企业在疫情风险和防控能力方面的表现，并结合行业数据对相关企业进行了估值分析。此外，还对当前猪价、鸡价、饲料价格及大宗农产品价格等进行了详细跟踪。

主要观点

1. 疫情风险评估

   • 疫情是当前养殖行业最大的风险，而猪价并非主要风险。
   • 行业盈利提升后，补栏积极性增加，但养殖密度与疫情风险呈正相关，因此疫情持续可能抑制养殖密度恢复。
   • 行业将经历淘汰过剩产能的过程，疫情防控能力成为企业是否能生存的关键。

2. 疫情防控能力影响因素

   • 资源投入：包括资金和人员，是规模企业相比散户的最大优势。
   • 防疫体系构建：不同养殖模式（如自繁自养与“公司+农户”）在疫情防控中各有优劣，需根据自身情况建立合适的体系。
   • 扩张速度：快速扩张可能增加管理难度，进而影响防疫效果，需谨慎平衡。

关键信息

投资要点

• 三季度规模企业开始大量补栏，为2020年出栏量大幅增长奠定基础。
• 疫情防控能力是决定企业能否在行业洗牌中存活的关键。

重点上市公司估值表

农业数据监测

大宗农产品价格

• 玉米：国内现货价1919.02元/吨（+0.234%），美豆到港价差771.25元/吨（+0.15%）。
• 大豆：国内现货价3499.47元/吨（-0.42%），美豆到港价差771.25元/吨。
• 小麦：国内现货价2394.44元/吨（+0.02%），美麦价格510.25美分/蒲式耳（-1.11%）。
• 大米：国内现货价维持稳定，美糙米价格维持11.80美元/英担。
• 糖：NYBOT食糖维持12.73美分/磅，南宁糖现货维持5145元/吨。
• 水产品：海参、鲍鱼、扇贝、鲤鱼、鲫鱼、草鱼价格均维持稳定。

风险提示

• 农业政策落地不达预期。
• 猪价、鸡价走势不达预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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