20190106-广发证券-农林牧渔行业：疫情防控仍是持久战_20页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业总结

核心内容

当前农林牧渔行业面临严峻的疫情形势，特别是非洲猪瘟对生猪养殖和流通环节造成显著影响。农业农村部发布119号公告，全面加强生猪屠宰及流通环节的非洲猪瘟检测，强调防控措施的持续性与严格性。同时，农业部召开非洲猪瘟疫情应急指挥部会议，指出疫情防控是歼灭战和持久战，需以更严更实的举措保护规模化养殖场和种猪场的基础产能。

主要观点

疫情形势严峻：尽管调运政策有所调整，但疫情仍是去产能的核心因素，短期内放开调运的风险较大。
猪价走势预测：2019年上半年猪价上涨仍受制于行业库存消化，而2018年4季度以来补栏受限的影响将在下半年逐步显现，未来2-3个季度的产能去化节奏将决定大周期的幅度和持续时间。
行业建议：建议积极参与生猪养殖板块，周期叠加企业出栏扩张，推荐温氏股份、牧原股份作为稳健品种，天邦股份、正邦科技作为弹性标的。
饲料/疫苗板块：海大集团销量增速领跑行业，生物股份在口蹄疫高发季中具有稀缺性优势，产品在规模化猪场和政府招采中份额提升。
市场表现：本周农业板块跑赢大盘1.1个百分点，林业板块涨幅最大，达16.9%。

关键信息

本周行业跟踪

生猪价格：全国瘦肉型生猪出栏均价11.19元/公斤，环比下跌2.01%，同比下跌26.04%；仔猪平均价22.03元/公斤，环比上涨0.82%，同比下跌30.42%。
禽类价格：烟台地区毛鸡价格4.88元/斤，环比下跌1%；鸡苗价格4.56元/羽，环比下跌14%。
养殖利润：自繁自养养殖利润下降25.75元/头，外购仔猪养殖利润下降25.8元/头。
重要公告：
- 正邦科技12月销售生猪54.02万头，环比下降6.08%，同比增长34.71%。
- 大康农业终止非公开发行股票事项。
- 益生股份控股股东补充质押股份。
- 登海种业同意注销登海万连。

原材料价格

玉米：国内现价1946元/吨，保持不变；国内期价1863元/吨，环比上涨0.4%；国际现价418美分/蒲式耳，下跌0.5%；CBOT玉米价380美分/蒲式耳，上涨1.7%。
豆粕：国内现价3003元/吨，环比下跌0.9%；国内期价2687元/吨，环比上涨2.1%；国际现价324美元/吨，下跌0.1%；CBOT豆粕价317美元/短吨，环比上涨2.8%。
小麦：国内现价2476元/吨，保持不变；国内期价2426元/吨，下跌0.2%；国际现价594美分/蒲式耳，上涨2.6%；CBOT小麦价514美分/蒲式耳，上涨0.2%。
小麦/玉米比值：环比上涨0.02个百分点。
鱼粉：库存环比减少1.2%，仓库价保持不变，国际现价维持不变。
鱼粉/豆粕比值：环比上升0.06%。
水产品：海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均保持不变。
橡胶：国内现价11636元/吨，环比上涨0.3%；国内期价11845元/吨，环比上涨7.3%。
玉米深加工：玉米酒精出厂价环比上涨2.1%，DDGS出厂价环比下跌3.1%。

一周新闻速递

乡村振兴科技支撑行动：农业农村部部署乡村振兴科技支撑行动，强调科技与农业深度融合，推动农业科技创新。
种植业技术推广体系：我国将加快构建现代种植制度和绿色高质高效技术推广体系，以确保粮食安全和农业可持续发展。
智慧农业发展：大数据和人工智能将对智慧农业产生颠覆式影响，重点应用在远程诊断、灾变预警和计算育种等领域。
乡村振兴战略推进：中央经济工作会议强调推进乡村振兴战略，巩固“三农”向好形势，提升农业现代化水平。

风险提示

农产品价格波动风险：天气变化可能导致价格波动。
疫病风险：畜禽类价格易受疫病影响。
政策风险：农业政策执行受非政策因素影响，可能影响行业变革速度和公司经营。
行业竞争与产品风险：公司产品推广受竞争品影响，可能影响销售表现。

重点公司估值表（2019年1月4日收盘价计算）

代码	名称	EPS（元/股）	PE（倍）
300498.SZ	温氏股份	1.28	21.15（2017A）
300498.SZ	温氏股份	0.98	27.62（2018E）
300498.SZ	温氏股份	1.41	19.20（2019E）
002311.SZ	海大集团	0.78	29.05（2017A）
002311.SZ	海大集团	0.89	25.46（2018E）
002311.SZ	海大集团	1.06	21.38（2019E）
600201.SH	生物股份	1.00	16.02（2017A）
600201.SH	生物股份	0.86	18.63（2018E）
600201.SH	生物股份	1.06	15.11（2019E）
600195.SH	中牧股份	0.93	11.55（2017A）
600195.SH	中牧股份	1.03	10.43（2018E）
600195.SH	中牧股份	1.24	8.66（2019E）
603566.SH	普莱柯	0.36	33.92（2017A）
603566.SH	普莱柯	0.46	26.54（2018E）
603566.SH	普莱柯	0.61	20.02（2019E）
000998.SZ	隆平高科	0.61	22.46（2017A）
000998.SZ	隆平高科	0.90	15.22（2018E）
000998.SZ	隆平高科	1.06	12.92（2019E）
601952.SH	苏垦农发	0.59	11.17（2017A）
601952.SH	苏垦农发	0.44	14.98（2018E）
601952.SH	苏垦农发	0.47	14.02（2019E）
002385.SZ	大北农	0.31	10.26（2017A）
002385.SZ	大北农	0.36	8.83（2018E）
002385.SZ	大北农	0.40	7.95（2019E）

投资评级说明

买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%。
持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

分析师信息

王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士、管理学学士，2017年新财富农林牧渔行业第一名。
张斌梅：资深分析师，复旦大学管理学硕士，主要覆盖饲料、种植业、大宗农产品。
钱浩：资深分析师，复旦大学理学硕士、学士，主要覆盖畜禽养殖。
郑颖欣：联系人，复旦大学世界经济学士，曼彻斯特大学发展金融硕士，主要覆盖动物保健、宠物行业。

联系方式

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