20220220-东北证券-家用电器行业动态报告_白电销售如期回暖_新品渗透持续扩张_16页_1mb

家用电器行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2022年第7周（W7）家用电器行业的市场表现、销售数据、上下游动态及投资建议，指出行业整体呈现回暖趋势，尤其是白电和厨电领域，同时清洁电器市场保持稳定增长。

主要观点

• 白电销售回暖：空调、冰箱、洗衣机线上销售持续回暖，其中空调线上销售额同比大幅增长，美的在空调线上市占率显著提升，格力则有所下降。
• 厨电增长显著：集成灶和洗碗机线上及线下销售均实现大幅增长，火星人在集成灶线上保持龙头地位，美的和西门子在洗碗机市场表现突出。
• 清洁电器市场稳健：扫地机器人线上销量和销额双增长，科沃斯和石头科技在市场份额和产品竞争力方面表现强劲。
• 原材料价格波动：钢价企稳，铜铝价格持续上涨，对成本端形成压力。
• 海运价格高位运行：美洲航线价格仍处高位，欧洲航线价格趋稳。
• 房地产市场边际复苏：30大中城市商品房成交套数和面积同比显著增长，竣工数据改善，利好厨电市场。
• 政策与市场预期：未来可能出台刺激消费政策，推动白电需求回暖；长期看好新兴品类市场渗透率提升。

关键信息

销售数据

• 空调：

  • 线上销售额：10.34亿元，yoy +1376%
  • 线下销售额：1.18亿元，yoy +156%
  • 线上销量：29.33万台，yoy +1193%
  • 线下销量：2.97万台，yoy +166%
  • 线上均价：3525元，环比上升207元

• 冰箱：

  • 线上销售额：7.41亿元，yoy +75.67%
  • 线下销售额：2.19亿元，yoy -15.14%
  • 线上销量：未提供具体数字，但市占率方面海尔保持领先，容声在线下超越美的。

• 洗衣机：

  • 线上销售额：8.36亿元，yoy +176.58%
  • 线下销售额：1.8亿元，yoy +30.76%
  • 线上销量：56.68万台，yoy +168.97%
  • 线下销量：5.42万台，yoy +20.74%
  • 线上均价：1475元，环比上调41元

• 清洁电器：

  • 线上销量：34.13万台，yoy +35.03%
  • 线上销额：1.17亿元，yoy +11.37%
  • 线下销量：0.6万台，yoy -9.11%
  • 线下销额：359.69万元，yoy +1.50%
  • 科沃斯线上市占率：41.28%，线下市占率：85.0%
  • 石头科技线上市占率：24.1%，线下市占率：19.11%

• 厨电：

  • 集成灶线上销额：2800万元，yoy +438%
  • 集成灶线下销额：119万元，yoy +37%
  • 火星人线上市占率：21.1%，线下市占率：23.5%
  • 洗碗机线上销量：1.31万台，yoy +143.69%
  • 洗碗机线上销额：4300万元，yoy +98.92%
  • 洗碗机线下销量：957台，yoy +143.69%
  • 洗碗机线下销额：637万元，yoy +141.23%
  • 美的、西门子在洗碗机市场保持领先。

上下游动态

• 原材料价格：钢价企稳，铜铝价格持续上涨，影响企业成本。
• 海运价格：美洲航线价格仍处高位，欧洲航线价格趋稳。
• 房地产市场：30大中城市商品房成交套数和面积同比显著增长，竣工数据改善，利好厨电市场。

投资建议

• 白电：

  • 推荐标的：【海尔智家】、【美的集团】
  • 亮点：海尔智家在高端品牌卡萨帝有壁垒，美的科技转型和B端业务增长潜力大。

• 厨电：

  • 推荐标的：【老板电器】
  • 亮点：低估值优势，集成灶和洗碗机市场增速快，渠道优势显现。

• 清洁电器：

  • 推荐标的：【科沃斯】、【石头科技】
  • 亮点：科沃斯为国内扫地机龙头，石头科技海外市场拓展顺利。

风险提示

• 原材料价格持续高涨
• 未来销售量不及预期

行业数据

• 成分股数量：89只
• 总市值：11795亿元
• 流通市值：11070亿元
• 市盈率：20.41倍
• 市净率：3.14倍
• 成分股总营收：6654亿元
• 成分股总净利润：542亿元
• 资产负债率：158.48%

行情回顾

• 中信家电行业指数：14,483点，周内下跌0.79%
• 上证指数：3,490.76点，周内上涨1.13%
• 沪深300指数：4,651.24点，周内上涨1.57%
• 历史收益率：
  • 绝对收益：-4%（1M）、0%（3M）、-24%（12M）
  • 相对收益：-1%（1M）、4%（3M）、-4%（12M）

行业资讯

• 公司公告：

  • 石头科技：减持计划未实施
  • 海信视像：股权激励计划部分人员股票回购注销
  • 安克创新：减持计划提前终止
  • 格力电器：2021年中期分红，每10股派10元
  • 美的集团：发行绿色债券，创历史最低息差记录
  • 美的集团：投资110亿元建设新能源汽车零部件基地

• 行业新闻：

  • 国务院发布《“十四五”推进农业农村现代化规划》，鼓励农村家电更新
  • 家电行业主营业务收入同比增长15.5%，利润增长4.5%
  • 新兴品类如干衣机、集成灶、扫地机器人快速增长
  • 2021年洗衣机用户满意度创近五年最高水平
  • 家电出口旺盛，全年首次突破千亿美元

推荐标的

• 海尔智家：家电行业整合深化，卡萨帝高端品牌壁垒高，海外需求增长
• 美的集团：科技转型加速，管理机制优秀，B端业务增长潜力大
• 老板电器：低估值，集成灶和洗碗机市场增长快，渠道优势明显
• 科沃斯：国内扫地机市场龙头，X1销量增长，产品价格带拓宽
• 石头科技：国内市场稳固，海外市场推出新品，渠道推进顺利

分析师简介

• 陈玉卢：南开大学企业管理硕士，现任东北证券银行&家电组长
• 赵哲：FRM，复旦大学金融硕士，曾任工商银行总行私人银行部投资经理

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性
• 报告内容仅反映当日判断，可能发生变化
• 报告仅供参考，不构成买卖建议
• 本公司不对使用本报告引发的损失负责
• 可能为报告涉及公司提供投资银行业务服务

投资评级说明

• 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上
• 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
• 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
• 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
• 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上
• 行业评级：优于大势、同步大势、落后大势

机构销售联系方式

• 公募销售：涵盖华东、华北、华南地区，提供多个联系人信息
• 非公募销售：华东地区多个联系人，提供电话、手机及邮箱信息