20221028-德邦证券-长春高新-000661.SZ-业绩符合预期_看好疫情改善后新患恢复_4页_456kb

报告摘要

长春高新 (000661.SZ) 详细总结

核心内容概述

长春高新是一家处于医药生物/生物制品行业的公司，近期发布2022年三季报，显示公司业绩符合预期。分析师陈铁林对长春高新维持“买入”评级，认为其在疫情后有望实现新患恢复和收入增长加速。公司核心子公司金赛药业表现突出，而其他子公司如华康药业、高新地产和百克生物则呈现不同趋势。

主要观点

业绩表现：2022年前三季度公司实现营业收入96.5亿元（同比+17.1%），归母净利润34.6亿元（同比+10.1%）。单三季度收入38.1亿元（同比+16.5%），归母净利润13.4亿元（同比+9.9%），业绩符合预期。
子公司表现：
- 金赛药业：前三季度营收78.2亿元（同比+26.9%），净利润34.7亿元（同比+14.1%），单三季度营收28.6亿元（同比+20.4%），净利润12.8亿元（同比+8.1%）。分析师认为疫情对三季度业绩有一定影响，但预计Q4将逐步恢复。
- 华康药业：前三季度营收4.8亿元（同比+2.4%），净利润0.25亿元（同比-34.2%），单三季度营收1.7亿元（同比+6.1%），净利润0.09亿元（同比-40.0%）。
- 高新地产：前三季度营收5.9亿元（同比-7.9%），净利润0.9亿元（同比+11.4%），单三季度营收3.7亿元（同比+0.3%），净利润0.7亿元（同比+66.7%）。
- 百克生物：前三季度营收8.7亿元（同比-8.4%），净利润2.1亿元（同比-9.0%），单三季度营收4.3亿元（同比+17.1%），净利润1.4亿元（同比+45.3%）。
行业表现：公司当前股价为174.75元，52周内股价区间为134.54-302.95元。在2022年1月至3月期间，公司相对沪深300指数的涨幅分别为13.66%、12.19%和1.65%。
研发与业务布局：公司持续加大研发投入，推动多元化业务发展，特别是在生长激素、抗衰老、医美等领域，未来成长空间被看好。
盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为44.5/55.6/73.3亿元，对应PE分别为16/13/10倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

总股本：404.72百万股
流通A股：378.42百万股
总市值：70,724.87百万元
总资产：25,484.10百万元
每股净资产：42.91元
股息率：预计2022-2024年分别为0.5%。

财务预测与表现

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	10,747	13,648	17,032	20,700
净利润（百万元）	3,757	4,451	5,564	7,332
每股收益（元）	9.28	11.00	13.75	18.12
毛利率（%）	87.6	86.3	86.1	86.8
净利润率（%）	35.0	32.6	32.7	35.4
净资产收益率（%）	25.8	23.4	22.6	23.0
市盈率（P/E）	29.25	15.89	12.71	9.65
市净率（P/B）	7.54	3.72	2.88	2.22
市销率（P/S）	6.58	5.18	4.15	3.42
EV/EBITDA	21.23	10.67	7.93	5.54