20190818-华泰证券-TMT一周谈之计算机：从云计算企业中报看产业发展态势_15页_578kb

行业研究/专题研究总结

行业评级

• 行业评级：计算机软硬件行业被评定为“增持（维持）”
• 研究员：郭雅丽，执业证书编号：S0570515060003
• 联系人：金兴，邮箱：jinxing@htsc.com

本周观点

• 行业表现：上周计算机板块上涨5.13%，板块PE（TTM）为50倍。
• 短期建议：
  • 关注趋势确定、中报超预期的云计算标的：用友网络、广联达
  • 布局估值低位的公司：千方科技、思创医惠
  • 关注边际改善显著、有望迎来拐点的公司：捷顺科技
• 中长期看好板块：
  • 云计算：产业趋势清晰，融合大数据与人工智能
  • 医疗IT：政策驱动，行业景气度高
  • 金融IT与人工智能：高弹性板块
  • 信息安全自主可控：政策强力驱动，明年有望放量

云计算发展态势

• 主要厂商表现：
  • 阿里云：
    • 2020财年第一季度营收77.87亿元，同比增长65.7%
    • 市场份额达43%，但增速放缓，全球市场拓展仍需加强
  • 腾讯云：
    • 2019上半年收入228.88亿元，同比增长37%
    • 金融科技及企业服务收入同比增长57%，主要受商业支付和云服务推动
  • 金蝶云：
    • 2019上半年云服务收入5.5亿元，同比增长54.9%
    • 云服务营收占比达37%，预计2020年将提升至60%
  • 用友云：
    • 云服务收入达10.41亿元，同比增长114.6%
    • SaaS和BaaS业务增长迅猛，云服务营收占比达31.4%
• 趋势分析：
  • 云计算业务进入成熟阶段，资本开支阶段性回落
  • 建议持续关注云厂商资本开支变化，重点推荐浪潮信息、宝信软件
  • SaaS方面，传统软件厂商如用友网络、金蝶加速云化转型

重点推荐公司

行业新闻与动态

• 人工智能：
  • 英伟达打破BERT训练和推理用时记录，训练仅需53分钟，推理仅需10毫秒，推动AI技术应用
• 金融科技：
  • 腾讯金融科技业务上半年盈利增长25%，主要受益于商业支付和云服务
  • 神州信息助力北京银行构建分布式应用，提升支付体验和系统安全性
• 网络安全：
  • 信安标委发布《网络关键设备和网络安全专用产品相关国家标准要求（第二版征求意见稿）》，推动合规需求
  • 深信服提出“智安全架构”，强调风险管理、防御与响应闭环
• 医疗IT：
  • 中康资讯推出AI-MDT健康管理系统，以体检机构为入口，构建“电子健康护照”
  • 上海互联网医院管理办法9月实施，规范互联网医院诊疗范围与监管内容
• 工业互联网：
  • 工信部推动5G与工业互联网融合，助力制造业高质量发展

风险提示

• 宏观经济下行：影响下游需求
• 金融去杠杆：提升融资成本，影响企业盈利
• 中美贸易摩擦：影响核心零部件进口及产品出口

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