20190818-华泰证券-TMT一周谈之电子：新一轮消费电子创新的大幕正拉开_17页_679kb

行业研究总结

核心内容概览

2019年8月18日发布的行业研究报告聚焦于电子元器件行业，给予“增持”评级。报告指出，3C产业链正处于短中长成长逻辑兼备的戴维斯双击行情中，有望持续走强。电子行业在过去一周内上涨7.43%，表现优于其他行业。报告重点分析了5G、VR/AR、超级电容等技术趋势，并对相关产业链企业进行了推荐。

主要观点

• 5G换机热情高涨：华为首款5G手机Mate20X5G版发布后迅速售罄，表明消费者对5G终端的支付意愿强。5G网络的普及将推动手机换机周期缩短，催生新的应用场景。
• VR/AR成为下一代通信技术方向：华为已提交相关商标申请，表明其在AR/VR领域的布局。通信技术从文字、语音、图片、视频发展到5G时代，VR/AR将代表新的发展方向。
• 超级电容应用广泛：超级电容在城市公交、轨道交通、智能四表、ETC、风电等领域具有重要应用价值，具备快速充放电、长寿命、低维护等优势，成为绿色能源的代表。
• 国产替代机遇显现：随着5G和物联网的发展，超级电容市场将快速增长，国内企业如江海股份、法拉电子等正在快速追赶。

关键信息

3C产业链与5G发展

• 电子行业整体上涨7.43%，表现优异。
• 短期：苹果三款新机发布、华为销量超预期、5G手机频繁发布，推动供应链业绩增长。
• 中期：5G手机换机进度可能超出预期。
• 长期：5G技术推动IoT发展，华为鸿蒙OS和1+8+N架构带来智能终端品类扩张。

华为5G手机发布

• 华为Mate20X5G版在发布后迅速售罄，显示市场热情。
• 手机支持5GSA和NSA双模，搭载7nm芯片，具备高性能与快充技术。

超级电容技术与市场前景

• 超级电容市场规模预计从2018年的300亿美元增长至2025年的1000亿美元。
• 国内企业如江海股份、法拉电子等正在逐步替代国外厂商。
• 超级电容具备快速充放电、寿命长、污染小等优点，适合应用于智能四表、ETC、轨道交通等领域。

重点推荐公司

超级电容应用市场

• 智能四表：超级电容用于断电保护和数据传输，市场渗透率逐步提升。
• ETC系统：超级电容作为备用电源，推动ETC市场增长。
• 轨道交通：超级电容用于储能和稳压，契合应用需求。
• 风电与光伏：超级电容用于平滑电压波动和变桨系统。

风险提示

• 经济下行可能影响业绩兑现。
• 电子产品渗透率不及预期。

行业动态

• 5G发展迅速：中国移动北京公司已建设3800个5G基站，计划年底建设超过8000个。
• 华为AR眼镜即将推出：华为提交了AR Glass和VR Glass商标申请，与潮牌合作开发智能眼镜。
• 市场波动：部分公司如*ST北讯、锐科激光等出现较大跌幅。
• 行业竞争激烈：5G手机市场竞争加剧，华为、小米等品牌争夺市场份额。

公司动态

• TCL集团：发布2019年半年度报告，备考收入与归母净利分别增长24%和42%。
• 其他公司动态：包括财务报告、合伙人计划、员工持股计划调整等，涉及多个领域。

总结

本报告指出，电子元器件行业在5G、物联网、VR/AR等技术推动下，迎来新的增长机遇。3C产业链具备短期业绩支撑、中期换机潜力、长期技术升级的多重逻辑，具备投资价值。重点推荐华为产业链相关企业，如硕贝德、顺络电子、歌尔股份、光弘科技、视源股份等，同时建议关注VR、超级电容等主题。随着5G普及和超级电容技术的成熟，行业将迎来新一轮增长。