20211025-中财期货-聚烯烃投资策略周报_需求有所改善_聚烯烃震荡整理_8页_1mb

聚烯烃市场周报总结（2021年10月25日）

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体呈现震荡整理态势，PE和PP均表现出短期波动与中期偏强的趋势。市场走势受到供应、需求、库存及成本端因素的综合影响，同时需关注外部风险因素对价格的潜在冲击。

主要观点与策略推荐

聚乙烯（PE）

• 短期走势：偏弱震荡
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PE01合约运行区间【9300-9700】

聚丙烯（PP）

• 短期走势：震荡上行
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PP01合约运行区间【9300-9450】

关键逻辑驱动

1. 供应端：

   • 上周PE检修损失量为4.88万吨，环比增加1.53万吨，供应量有所减少。
   • 本周检修装置涉及年产能386万吨，检修损失量维持中高水平，国产供应小幅下降。
   • PP装置开工负荷为83.46%，较前一周下降2.43个百分点，供应端变化不大。

2. 需求端：

   • PE下游需求涨跌互现，农膜开工上升至60%，包装开工下降至57%，其余行业保持稳定。
   • PP下游部分行业开工有所回升，但整体需求仍以刚需为主，市场支撑有限。

3. 库存情况：

   • PE库存环比下降3.99%，石化库存下降8.57%，港口库存小幅上升，贸易商库存下降1.8%。
   • PP库存环比下降7.88%，石化和港口库存下降，贸易商库存上升。

4. 成本端：

   • 原油和煤炭价格预计偏强运行，对聚烯烃市场形成成本支撑。

风险提示

1. 原油价格单边上涨或下跌；
2. 国外疫情再次恶化；
3. 国内新增产能提前释放。

关注重点：疫情发展、下游开工情况、库存累积速度、原油价格走势。

市场回顾

• PE：上周价格先涨后跌，PE2201合约收于9535元/吨。
• PP：上周价格偏弱，华东拉丝均价为9456元/吨，环比下降4.68%。

图表与数据支持

• 图1：LLDPE基差
• 图2：PE1-5价差走势
• 图3：PE社会库存
• 图4：PE港口库存
• 图5：PE包装膜开工率
• 图6：PE棚膜开工率
• 图7：PE下游利润
• 图8：PE上下游利差
• 图9：PP基差
• 图10：PP内外盘价差
• 图11：PP社会库存
• 图12：PP港口库存
• 图13：塑编华东开工率
• 图14：注塑华东开工率
• 图15：BOPP开工率
• 图16：BOPP膜利润

行业动态

• 装置检修情况：PE与PP均有多家装置进行检修，影响产量，但整体检修量变化有限。
• 库存趋势：PE与PP库存均有所下降，但港口库存略有累积，需关注累库速度。
• 下游表现：PE下游需求整体变化不大，PP部分行业开工回升，但整体需求仍偏弱。

结论

本周聚烯烃市场整体维持震荡整理格局，PE短期偏弱，PP短期震荡上行。成本端支撑较强，但下游需求疲软限制了价格的上行空间。投资者需关注原油价格走势、疫情发展及新增产能释放节奏，合理控制仓位，把握区间操作机会。