20220103-中财期货-聚烯烃投资策略周报_需求改善不明显_聚烯烃震荡整理_8页_1mb

聚烯烃市场周报总结（2022年1月3日）

一、核心内容概览

本报告分析了2022年1月3日前一周聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的市场走势、供需变化及投资策略，重点关注了国内供应、库存水平、下游需求及原油价格等核心因素。

二、PE市场分析

1. 短期与中期走势

• 短期走势：震荡整理
• 中期走势：震荡调整
• 操作建议：PE01合约运行区间【8500-8800】

2. 核心逻辑

• 供应端：上周检修装置涉及年产能161万吨，检修损失量3.18万吨，环比减少0.83万吨，供应量小幅增加。
• 需求端：农膜、薄膜、管材等行业开工率均有所下降，整体需求偏弱，下游订单跟进缓慢。
• 库存端：石化库存、港口库存及贸易商库存均有所下降，整体库存处于低位，但预计后期库存可能先降后增。
• 成本端：原油价格重心上移，但对PE成本支撑有限。

3. 行情回顾

• 上周PE市场价格震荡运行，PE2201合约收于8522元/吨。
• 下游行业整体开工率在45%-58%之间，部分行业开工率下滑明显。

三、PP市场分析

1. 短期与中期走势

• 短期走势：偏暖整理
• 中期走势：震荡调整
• 操作建议：PP01合约运行区间【8150-8250】

2. 核心逻辑

• 供应端：PP装置开工负荷为88.17%，较前一周略有上升，检修装置数量减少，供应小幅增加。
• 需求端：BOPP开工小幅提升，塑编和注塑保持稳定，但注塑订单有转弱迹象，整体需求改善不明显。
• 库存端：石化库存、港口库存及贸易商库存均下降，库存处于适中略低水平，市场压力不大。
• 成本端：原油价格重心上移，但对PP成本支撑有限。

3. 行情回顾

• 上周PP价格窄幅整理，华东拉丝均价8086元/吨，环比下降1.03%。
• 供应变动不大，但交投稳定，尤其周初低位成交尚可。

四、关键信息与数据

1. 原油市场

• 奥密克戎病毒全球传播，原油和汽油库存下降，市场价格重心上移。
• 原油价格波动可能对聚烯烃市场产生较大影响。

2. 装置检修情况

• PE检修装置：涉及年产能161万吨，检修损失量3.18万吨，环比减少0.83万吨。
• PP检修装置：涉及年产能约160万吨，检修损失量约7.78万吨，部分装置计划月底投产。

3. 库存变化

• PE库存：国内PE库存环比下降2.92%，石化库存下降3.13%，港口库存下降0.79%，贸易商库存下降5.86%。
• PP库存：国内PP库存环比下降3.70%，石化库存、港口库存及贸易商库存均有下降。

4. 下游需求

• 农膜、薄膜、管材等主要下游行业开工率均有所下降，需求疲软。
• 成品库存呈上升趋势，下游工厂以刚需采购为主，原料库存维持在3-7天。

五、风险提示

1. 原油价格波动：原油单边上涨或下跌可能对聚烯烃市场造成较大影响。
2. 国外疫情恶化：疫情可能影响全球供应链及下游需求。
3. 国内新增产能释放延迟：若新增产能未能及时释放，可能对市场供应产生压力。

六、关注要点

• 疫情发展情况：对全球供应链及下游需求的影响。
• 下游开工变化：重点关注农膜、薄膜、管材等行业的开工率变化。
• 库存变化趋势：PE和PP库存是否持续下降或出现累积。
• 原油价格走势：作为成本端的重要参考，对聚烯烃价格形成支撑或压制。

七、图表与数据来源

• 图1：LLDPE基差（来源：卓创资讯、中财期货投资咨询总部）
• 图2：PE1-5价差走势（来源：卓创资讯、中财期货投资咨询总部）
• 图3：PE社会库存（来源：卓创资讯、中财期货投资咨询总部）
• 图4：PE港口库存（来源：卓创资讯、中财期货投资咨询总部）
• 图5：PE包装膜开工率（来源：Wind、中财期货投资咨询总部）
• 图6：PE棚膜开工率（来源：Wind、中财期货投资咨询总部）
• 图7：PE下游利润（来源：Wind、中财期货投资咨询总部）
• 图8：PE上下游利差（来源：Wind、中财期货投资咨询总部）
• 图9：PP基差（来源：Wind、中财期货投资咨询总部）
• 图10：PP内外盘价差（来源：Wind、中财期货投资咨询总部）
• 图11：PP社会库存（来源：卓创资讯、中财期货投资咨询总部）
• 图12：PP港口库存（来源：卓创资讯、中财期货投资咨询总部）
• 图13：塑编华东开工率（来源：Wind、卓创资讯、中财期货投资咨询总部）
• 图14：注塑华东开工率（来源：Wind、卓创资讯、中财期货投资咨询总部）
• 图15：BOPP开工率（来源：Wind、卓创资讯、中财期货投资咨询总部）
• 图16：BOPP膜利润（来源：Wind、卓创资讯、中财期货投资咨询总部）

八、公司信息

• 中财期货有限公司

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九、免责声明

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