20211129-中财期货-聚烯烃投资策略周报_供应继续增加_聚烯烃或震荡整理_8页_1mb

聚烯烃市场周报总结（2021年11月29日）

核心内容概览

本报告主要分析了聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）在2021年11月29日当周的市场走势、供需变化、库存情况及投资策略。

一、PE市场走势与策略

主要观点

• 短期走势：震荡整理
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PE01合约运行区间【8900-9300】

核心逻辑

• 供应端：国内PE检修装置涉及年产能220万吨，检修损失量3.44万吨，环比减少0.18万吨，供应量继续增加。
• 需求端：农膜行业开工率有所下降，地膜需求启动缓慢，整体需求不及往年，下游观望心态较重，采购以刚需为主。
• 库存端：石化库存有所增加，贸易商及港口库存变化不大，预计后期到港量增加，库存可能逐步累积。
• 成本端：原油预计跌后反弹，对PE成本支撑有限。

行情回顾

• 上周PE价格先涨后跌，PE2201合约收于8889元/吨。
• 上周PE下游开工多数下调，农膜、单丝、薄膜、管材等行业开工率下降。
• 石化库存环比增加，贸易商库存有所累积。

二、PP市场走势与策略

主要观点

• 短期走势：偏暖震荡
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PP01合约运行区间【8400-8650】

核心逻辑

• 供应端：PP装置开工负荷为88.08%，环比下降0.94个百分点，检修装置较多，但新增产能有限。
• 需求端：下游需求小幅回升，BOPP行业订单改善，塑编、注塑等行业开工率略有提升。
• 库存端：石化库存小幅上升，港口和贸易商库存小幅下降，整体库存处于中等水平，市场压力不大。
• 成本端：原油预计跌后反弹，对PP成本支撑有限。

行情回顾

• 上周PP价格小幅整理，华东拉丝均价为8348元/吨，环比下降1.23%。
• PP下游开工小幅上升，部分企业订单改善，但整体需求仍偏弱。

三、关键数据与风险提示

供应与检修

• PE检修损失：3.44万吨，环比减少0.18万吨。
• PP检修损失：约7.84万吨，环比增加0.62万吨。
• 主要检修装置：包括大庆石化HDPE装置、中海壳牌HDPE/LDPE装置、广州石化LLDPE装置等。

库存变化

• PE库存：国内PE库存环比增加1.75%，其中石化库存增加5.19%，港口库存下降2.17%。
• PP库存：国内PP库存环比上升0.75%，石化库存小幅上升，港口和贸易商库存小幅下降。

风险提示

1. 原油单边上涨或下跌
2. 国外疫情再次恶化
3. 国内新增产能提前释放

关注因素

• 疫情情况
• 下游开工率
• 累库速度
• 原油价格

四、市场动态与图表说明

• 图1：LLDPE基差走势
• 图2：PE1-5价差走势
• 图3：PE社会库存
• 图4：PE港口库存
• 图5：PE包装膜开工率
• 图6：PE棚膜开工率
• 图7：PE下游利润
• 图8：PE上下游利差
• 图9：PP基差走势
• 图10：PP内外盘价差
• 图11：PP社会库存
• 图12：PP港口库存
• 图13：塑编华东开工率
• 图14：注塑华东开工率
• 图15：BOPP开工率
• 图16：BOPP膜利润

五、投资咨询业务信息

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
• 分析师：王扬扬（F303454，Z0014529）
• 联系方式：wyy@zcfutures.com
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼（200120）

六、分公司与营业部信息

• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
• 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
• 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室
• 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室
• 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
• 上海襄阳南路营业部：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室
• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
• 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
• 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
• 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
• 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
• 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
• 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
• 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室
• 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场
• 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
• 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808
• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816室
• 山西分公司：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室
• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室
• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室
• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室
• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1

七、特别声明

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