20180128-长城证券-医药周报2018年第5期_把握结构性机会_重点关注创新和高端仿制_18页_844kb

医药行业周报总结（2018年第5期）

核心内容

本报告发布于2018年1月28日，由长城证券医药研究团队赵浩然、彭学龄撰写，陈晨协助。报告指出医药行业在政策推动下进入产业升级阶段，建议投资者把握结构性机会，重点关注创新药、仿制药、医药流通及市场需求变化等投资主线。

主要观点

1.1 本周观点

• 申万医药生物指数上涨0.85%，涨幅排在行业第23位，跑输沪深300指数1.39个百分点。
• 2017年12月医药制造业主营业务收入同比增长12.5%，利润总额同比增长17.8%，较去年同期分别提升2.8和3.9个百分点。
• 医药上市公司整体盈利能力改善，估值修复，业绩分化明显，白马龙头表现突出。
• 建议关注创新药、仿制药、医药流通及市场需求变化等投资主线。

1.2 投资组合

• 推荐公司及理由：
  • 康弘药业：康柏西普纳入医保目录，国内适应症扩大，有望实现放量。
  • 京新药业：成品药业务增长稳健，在一致性评价中多个品种申报，有望受益政策利好。
  • 安科生物：中药现代化和国际化的龙头企业，多个潜力品种纳入医保目录，有望成为增长新动力。
  • 翰宇药业：多肽药物龙头企业，制剂出口国际化加速。
  • 信立泰：氯吡格雷成功通过一致性评价，有望加速抢占市场；替格瑞洛进入优先审评。
  • 益丰药房：深耕中南、华东，以并购和新建并举，精细管理控制成本，业绩有望保持快速增长。

1.3 报告汇总

• 包含近期多个医药相关报告，涉及公司调研、行业策略、政策解读、批件更新等内容。
• 涵盖了如大参林、京新药业、细胞治疗、CFDA政策、医药生物等重点内容。

市场回顾

2.1 市场涨跌情况

• 上证综指报收3558.13点，单周上涨2.01%；中小板指数上涨1.52%，创业板指数上涨5.13%。
• 医药生物指数上涨0.85%，涨幅排在行业第23位，跑输上证综指。
• 医疗服务领涨，涨幅达2.94%；医疗器械和医药商业分别上涨1.05%和0.99%。
• 申万医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为37.18倍，较上周上涨0.37个单位，低于2008年以来的均值。
• 相对于沪深300的15.53倍PE，估值溢价率为139.41%，处于相对低位。

行业动态

2.2 行业动态

1. 政策改革：

   • 中央全面深化改革领导小组审议通过《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的若干意见》，强调仿制药质量和疗效一致性评价。
   • 国家食品药品监督管理总局对药品注册申请进行临床试验数据核查，要求申请人自查并主动撤回存在问题的申请。

2. 国际动态：

   • 新基以90亿美元收购Juno，巩固其在恶性血液疾病和肿瘤领域的领导力。
   • 安进/艾尔建贝伐单抗仿制药Mvasi获欧洲批准，国内企业如信达生物、齐鲁制药、复星医药等也积极布局。

3. 国内进展：

   • 国内首个艾滋病完整单片复方制剂绥美凯上市，具有高效、耐受性好等优势。
   • 沃森生物收到“13价肺炎结合疫苗”的III期临床试验报告，试验结果全面达标。
   • 嘉和生物自主研发的单抗药物GB223注射液获得第二个药物临床试验批件。

上市公司重要公告

3.1 重大事项

• 国药一致：全资子公司增资及收购。
• 海王生物：2017年度业绩预增。
• 海虹控股：业绩增长显著，重组后表现突出。
• 京新药业：董事长及总经理拟增持。
• 美年健康：股东减持，子公司拓展体检中心。
• 智飞生物：2017年度业绩预告，盈利大幅增长。
• 华大基因：业绩增长，子公司注销医疗器械注册证。
• 凯普生物：控股子公司收购股权。
• 九典制药：业绩预增，盈利增长。
• 兴齐眼药：业绩同比下滑，但仍在可控范围内。

3.2 增减持及股本变动

• 启迪古汉、京新药业、美年健康等公司有增持或减持行为。
• 透景生命、健友股份等公司发布股权激励计划。

3.3 批件与证书

• 科伦药业、新天药业、安科生物、沃森生物、复星医药等公司获得药品或医疗器械相关批件与证书。

3.4 人事变动

• 多家公司出现人事调整，如英特集团、信立泰、东诚药业、华仁药业、益丰药房等。

投资建议与风险提示

• 重点推荐标的：康弘药业、京新药业、安科生物、翰宇药业、信立泰、益丰药房。
• 风险提示：政策风险、市场估值风险。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系方式

• 深圳联系人：

  • 李双红：0755-83699629，lishuanghong@cgws.com
  • 程曦：0755-83516187，chengxi@cgws.com
  • 黄永泉：0755-83699629，huangyq@cgws.com
  • 佟骥：0755-83661411，tongji@cgws.com

• 北京联系人：

  • 赵东：010-88366060-8730，zhaodong@cgws.com
  • 王媛：010-88366060-8807，wyuan@cgws.com
  • 王耽棋：010-88366060-1133，wangdanqi@cgws.com
  • 张羲子：010-88366060-8013，zhangxizi@cgws.com

• 上海联系人：

  • 谢彦蔚：021-61680314，xieyw@cgws.com
  • 张溪钰：021-31829710，zhangxiyu@cgws.com
  • 徐文婷：021-31829711，xuwenting@cgws.com
  • 吴曦：021-31829712，wuxi@cgws.com

研究员介绍及承诺

• 赵浩然：南开大学理学学士，天津大学理学硕士，曾任职于中航证券金融研究所，现为长城证券医药行业研究员。
• 彭学龄：中山大学理学硕士，曾任职于深圳国家高技术产业创新中心，现为长城证券医药行业研究员。
• 陈晨：剑桥大学工学博士，曾任职于新加坡科技研究局，现为长城证券医药行业研究员。
• 所有研究员在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。

特别声明与免责声明

• 本报告仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
• 未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。
• 本报告基于已公开信息，不保证信息的准确性或完整性，不构成投资建议，不承担任何责任。

总结

本报告综合分析了医药行业的市场表现、政策动态、公司公告及投资建议，强调医药行业在鼓励创新和一致性评价政策的推动下进入产业升级阶段，建议投资者重点关注创新药、仿制药、医药流通及市场需求变化等主线。同时，提醒投资者注意政策和市场估值风险。