20161228-万联证券-医药行业2017年度投资策略报告：以创新和医保为主线，把握结构性机会_25页_2mb

医药行业2017年度投资策略报告总结

核心内容概述

本报告围绕创新与医保两大主线，分析医药行业在2017年的投资机会。报告指出，医药行业正经历从“量”向“质”的转变，重点发展创新药、优质仿制药和医药外包服务（CRO、CMO），同时受益于“健康中国2030”战略的大健康产业也将成为重要增长点。

主要观点

1. 创新药与医保目录调整带来投资机会

• 国内药品市场正在向以创新和质量取胜转变。
• 优先审评制度和MAH制度的实施，为创新药提供了加速审批的通道。
• 医保目录调整将有利于具有确切疗效和临床价值的创新药和优质仿制药获得市场空间。
• 建议关注聚焦于创新药、优质仿制药的创新型医药个股。

2. 医药外包行业迎来发展机遇

• CRO和CMO行业受益于新药研发成本高、周期长、失败率高的现状，以及仿制药一致性评价政策。
• 国内CRO行业市场规模增长迅速，预计2017年将受益于一致性评价带来的BE业务爆发。
• CRO行业将受益于创新药研发及仿制药一致性评价带来的订单增长。
• 建议积极关注CRO、CMO相关企业。

3. 健康中国战略推动大健康产业

• “健康中国2030”将推动医药、医疗服务、健康体检等行业发展。
• 健康体检市场有望从东部向中西部扩散，成为大健康的重要入口。
• 零售药店将在常见病、慢性病综合管理中发挥更大作用。
• IVD行业具备进口替代潜力，尤其是生化类试剂在基层市场的拓展。

关键信息

重点推荐个股

投资策略要点

• 创新药：关注具有创新性和临床价值的药物，尤其是国内企业申报的创新药和首仿药。
• 医保目录调整：预计本轮医保目录调整将扩容，建议关注可能受益于医保目录调整的个股。
• 医药外包行业：CRO和CMO企业将受益于创新药研发和仿制药一致性评价，建议关注泰格医药等。
• 大健康产业：关注健康体检、零售药店、IVD等行业，建议关注美年健康、九强生物等。

风险提示

• 创新药研发失败风险
• 医保目录调整不达预期
• 市场推广不及预期
• 行业竞争加剧
• 海外合作不达预期

投资评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

行业趋势展望

• 医药行业整体增速由2012年的20%-30%降至10%左右，但创新和质量将成为主要驱动力。
• 随着三医联动改革推进，医药行业将逐步由“野蛮生长”转向“创新、优质”。
• 未来几年，医药外包行业将受益于创新药研发和仿制药一致性评价，成为新的增长点。
• 大健康产业将成为医药行业未来的重要支撑，尤其是健康体检、零售药店和IVD行业。

结论

2017年医药行业投资机会主要集中在创新药、医保目录调整和医药外包三大领域。建议投资者重点关注长春高新、济川药业、康弘药业、泰格医药、九强生物和美年健康等个股。同时，需注意政策变化、市场推广及行业竞争等风险因素。