20180311-长城证券-医药周报2018年第9期_医药关注度提升_把握结构性机会_15页_747kb

医药行业周报总结（2018年第9期）

核心内容概述

本报告指出，2018年3月医药板块表现强劲，申万医药生物指数单周上涨6.08%，涨幅居行业首位，跑赢沪深300指数3.78个百分点。医药行业整体趋势明朗，政策红利将推动产业升级和市场集中度提升，研发实力强的企业将受益。此外，春季流感疫情高发，或将带动相关中成药企业一季度业绩超预期。

主要观点

1.1 本周观点

• 医药板块连续四周上涨，整体表现强势。
• 龙头企业如恒瑞医药、乐普医疗、爱尔眼科创历史新高。
• 2017年医药行业经历多项政策变革，如公立医院改革、一致性评价、两票制等，当前行业发展趋势明确。
• 创新药和高质量仿制药将逐步落地，估值溢价有望提升。
• 建议关注估值合理的创新药、高质量仿制药及细分领域龙头，如恒瑞医药、安科生物、乐普医疗、亿帆医药、康弘药业、智飞生物、京新药业、翰宇药业、泰格医药、爱尔眼科、美年健康等。
• 短期可关注流感药物企业，如济川药业、以岭药业、葵花药业等。

1.2 投资组合

1.3 报告汇总

• 长城证券近期发布多份医药行业报告，涵盖业绩快报、政策解读、药物上市进展等内容。
• 报告强调创新药、一致性评价、分级诊疗、医药消费升级等关键趋势。
• 建议关注PD-1抑制剂、DPP-4抑制剂、SGLT2抑制剂等药物市场机会。

市场回顾

2.1 市场涨跌情况

• 上证综指单周上涨1.62%，中小板指数上涨2.80%，创业板指数上涨4.77%。
• 医药生物指数上涨6.08%，涨幅居行业首位。
• 医疗服务指数领涨，涨幅达8.14%。
• 医药板块整体表现优于其他行业，仅钢铁行业下跌。

2.1 行业估值与溢价

• 申万医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为36.49倍，较上周上涨2.04个单位。
• 相对于沪深300的14.35倍PE，估值溢价率为154.21%，处于相对低位。
• 医疗服务估值最高（74.65倍），化学制剂、中药和医药商业估值相对较低。

行业动态

2.2 行业动态

1. 政府工作报告

   • 强调科研创新、重大疾病防治、分级诊疗、中医药支持等政策方向。
   • 创新药时代开启，利好研发实力强的企业，如恒瑞医药、复星医药、康弘药业、亿帆医药、安科生物、沃森生物等。
   • 建议关注CRO企业泰格医药。

2. PD-1单抗申报上市

   • 君实生物JS001（特瑞普利单抗）获得CFDA新药申请受理，是国内首个获批临床试验批件的抗PD-1单抗。
   • 预计最快2018年中将有PD-1或PD-L1单抗药物获批上市，市场空间广阔。

3. FDA批准HIV治疗药物Trogarzo

   • Trogarzo是新型抗逆转录病毒疗法，用于治疗多重耐药HIV感染者。
   • 该药物由我国企业生产，获得FDA多项资格认证，利好我国HIV治疗药物市场。

4. 降糖药欧唐静在中国上市

   • 欧唐静是首个能降低心血管死亡风险的SGLT2抑制剂。
   • 中国糖尿病市场庞大，外资主导，但存在增长空间，建议关注进口替代企业。

上市公司重要公告

3.1 重大事项

• 泰合健康：2017年净利润同比增长108.09%，计划每10股派发0.80元红利，送红股3股。
• 凯莱英：控股子公司与某新药公司签署5年商业化订购合同，总金额不低于3.5亿元。
• 安科生物：全资子公司与美国Verogen签署独家经销协议。
• 上海医药：收到两项临床试验批件，包括抗HER2单抗偶联剂和羟基雷公藤内酯醇片。
• 东宝生物：2017年净利润同比增长16.59%，2018年第一季度业绩预计增长4.91%-34.64%。

3.2 增减持及股本变动

• 多家上市公司涉及增减持、股权变动，如东北制药、振东制药、益佰制药等。

3.3 批件与证书

• 多家公司获得医疗器械注册证、药品GMP证书、专利证书等，如科华生物、众生药业、九强生物等。

3.4 人事变动

• 涉及高管辞职、聘任等，如普洛药业、爱尔眼科、振东制药等。

风险提示

• 政策风险：医药行业受政策影响较大，需关注政策变化对行业的影响。
• 市场估值风险：医药板块估值较高，需谨慎评估市场风险。

投资建议

• 抓住结构性机会，关注创新药、高质量仿制药及细分领域龙头。
• 短期关注流感药物企业，如济川药业、以岭药业、葵花药业等。
• 长期看好研发能力强、政策受益明显的优质企业。