医药生物行业2018年二季度策略报告：把握政策利好，聚焦创新和龙头-20180403-长城证券-24页-1mb

报告摘要

医药生物行业2018年二季度策略报告总结

核心内容

本报告分析了医药生物行业在2018年一季度的表现及未来发展趋势，重点指出医药行业在政策支持和创新推动下，整体表现抢眼，具备良好的投资前景。报告建议投资者重点关注受益于政策利好、具备创新能力及市场龙头的公司。

主要观点

行业增速回暖
医药制造业主营收入和利润总额增速持续回升，2017年分别为12.50%和17.80%，2018年1-2月分别提升至18.3%和37.3%。国内医药市场需求稳步增加，药品价格下降空间收窄，原料药价格因环保趋严而上涨，推动行业整体增长。
政策利空趋弱，估值合理
2017年医保控费、一致性评价、两票制等政策基本落地，政策利空因素减弱。医药生物板块整体市盈率（TTM）为38X，市净率4.33X，估值仍具安全边际。
基金配置较低，存在调仓需求
2017年基金医药股持仓比例较低，存在调仓空间。医药行业刚需特征明显，未来增长预期明确，政策鼓励创新，有利于行业结构优化。
创新药审评提速，成果初现
国家通过优化审评审批流程，加快创新药上市进程。2017年创新药获得受理和批准数量稳步增长，创新药研发热情高涨，国产替代进程加速。
一致性评价提升行业集中度
一致性评价政策推动仿制药质量提升，促使行业优胜劣汰，提升集中度。多家公司已通过一致性评价，相关企业有望获得政策支持和进口替代机会。
医疗器械行业加速发展
国家鼓励高端医疗器械发展，政策红利逐步释放。国内企业如迈瑞医疗正加速上市，有望逐步替代进口产品。重点细分领域包括体外诊断和介入器械。
流感疫情带动一季度业绩增长
春节期间流感疫情对部分医药企业产生积极影响，推动一季度业绩超预期，建议关注相关标的。

关键信息

投资建议：重点推荐康弘药业、安科生物、泰格医药、昭衍新药、凯莱英、京新药业、翰宇药业、大参林和乐普医疗。
政策支持：国务院机构改革、医保按病种付费目录发布、药店分级分类管理等政策推动行业健康发展。
创新药发展：创新药研发成果显著，2011年至今已有23个自主研发的1类创新药获批上市。
一致性评价：截至2018年2月，已公布13批参比制剂目录，289个品种中81%的参比制剂选择明确，推动行业集中度提升。
医疗器械：国内高端医疗器械依赖进口，政策鼓励下，迈瑞医疗等企业有望实现进口替代。

投资策略

政策驱动
国家政策持续完善，推动医药行业健康有序发展，重点支持创新药、医疗器械及连锁药店等。
创新引领
创新药和医疗器械是未来医药板块的核心增长点，建议关注具备创新能力的公司。
龙头受益
连锁药店、CRO/CMO企业、体外诊断和介入器械领域的龙头企业将显著受益于政策和市场趋势。

风险提示

医改政策风险
市场估值风险

重点推荐标的

投资主线	上市公司
政策利好	康弘药业(002773)、安科生物(300009)、天士力(600535)、泰格医药(300347)、昭衍新药(603127)、凯莱英(002821)、京新药业(002020)、翰宇药业(300199)、大参林(603233)
创新+细分龙头	安图生物(603658)、乐普医疗(300003)
流感	葵花药业(002737)、以岭药业(002603)