20130812-渤海证券-价格涨跌互现_把握结构性机会_16页_844kb

农林牧渔行业8月报总结

核心内容概述

本报告为渤海证券崔喜君分析师于2013年8月12日发布的农林牧渔行业8月报，主要分析了7月行业整体表现、价格走势、估值水平及投资策略。报告指出，行业整体呈现结构性机会，部分子行业表现优于大盘，但多数仍处于筑底或探底阶段。

主要观点

• 行业整体表现：
  7月申万农林牧渔指数上涨1.40%，跑赢沪深300指数（0.84%），在23个一级行业中排名第18位。
  细分子行业中，林业涨幅最大，而粮食种植业跌幅最大。

• 价格走势：
  初级农产品价格涨跌互现，玉米价格上涨，早稻价格高位回落，大豆价格持续回落，棉花价格小幅回落，糖价延续疲软。
  肉类价格方面，猪肉与仔猪价格继续上涨，但猪粮比保持平稳。
  水产品价格海参明显回调，鲍鱼小幅回升。

• 农产品加工价格：
  豆粕价格止涨回落，豆油价格继续下跌，反映出加工环节的承压。

• 行业估值：
  7月农林牧渔行业市盈率（TTM，整体法）为29.24倍，低于历史均值。
  相对A股和中小板的溢价率分别为260.14%和99.86%，说明行业估值仍存在回调压力。

关键信息

7月行业表现

• 申万农林牧渔指数涨幅：1.40%
• 沪深300指数涨幅：0.84%
• 行业排名：第18位
• 个股表现：涨多跌少，升达林业、大康牧业、瑞茂通涨幅居前；普邦园林、东方园林、海大集团跌幅较大。

初级农产品价格变化

投资策略

• 行业评级：维持中性投资评级。
• 子行业分析：
  • 生猪养殖：周期不同于以往，规模化养殖平抑价格波动，预计三季度末可能迎来价格拐点，但反弹幅度有限。
  • 家禽养殖：受禽流感疫情影响，近期鸡苗价格回调，中报披露在即，建议短期规避，待风险释放后介入。
• 选股思路：
  • 业绩拐点明确或持续增长的低估值个股。
  • 受益价格反弹或主题概念的个股。
• 重点推荐公司：
  • 隆平高科、登海种业、龙力生物、海大集团、瑞普生物。

估值与市场表现

• 行业估值：7月市盈率（TTM）为29.24倍，低于历史均值。
• 相对溢价率：
  • 相对A股溢价率：260.14%
  • 相对中小板溢价率：99.86%
• 行业基本面：已发布中报的69家公司中，仅48%实现业绩同比增长，整体仍处于筑底阶段。

投资建议

• 短期建议：关注结构性机会，重点推荐隆平高科、登海种业、龙力生物、海大集团、瑞普生物。
• 风险提示：
  • 家禽养殖受禽流感疫情影响，短期风险较高。
  • 行业整体抗通胀属性弱化，需警惕通胀下行对业绩的影响。

附录

• 投资评级说明：

  • 推荐：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 看好：未来12个月内相对沪深300指数涨幅超过10%。
  • 中性：未来12个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 回避：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。

• 重要声明：

  • 报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性或完整性作任何保证。
  • 报告不构成投资建议，不承担任何法律责任。
  • 本报告版权属渤海证券所有，未经授权不得发布或复制。

• 联系方式：

  • 崔喜君：cuixj@bhzq.com
  • 渤海证券研究所地址：
    • 天津：天津市南开区宾水西道8号
    • 北京：北京市西城区阜外大街22号外经贸大厦11层
  • 网址：www.eww.com.cn

总结：农林牧渔行业在7月整体表现优于大盘，但多数子行业仍处于筑底阶段，结构性机会为主。重点推荐种业及饲料相关个股，同时需关注家禽养殖受禽流感等风险影响。