20220114-中泰证券-2021年12月进出口数据点评_外需更比内需强_6页_560kb

2021年12月进出口数据总结

核心内容

2021年12月，我国出口和进口增速均有所回落，但出口韧性依然较强，顺差规模扩大。受Omicron变异毒株影响，欧美疫情形势恶化，防疫物资需求上升，叠加西方传统购物旺季，对我国出口形成支撑。同时，部分商品如机电产品、高新技术产品出口表现良好，而劳动密集型产品出口则有所下滑。

主要观点

• 出口韧性依然存在：尽管12月出口同比增速略有下降（20.9%），但两年年均复合增速仍保持在19.5%，显示出口增长势头未减。
• 价格因素主导出口增长：出口金额增速中，价格贡献度虽有所回落，但仍占据主导地位。机电产品出口增速高于劳动密集型产品，显示高附加值产品出口表现更佳。
• 对主要经济体出口分化：对美出口增速因去年同期基数下降而显著上升，但两年复合增速仍维持增长。对欧盟出口有所下滑，或与疫情导致的消费意愿下降有关；对东盟和日本出口增速下降，主要受去年同期基数抬升影响。
• 进口增速回落：12月进口同比增长19.5%，两年复合增速降至13.4%，主因高基数效应和内需放缓。部分商品如原油、铜进口增速回升，而铁矿石因高基数效应显著回落。
• 顺差规模扩大：12月贸易顺差达944.6亿美元，较11月有所扩大，主要得益于防疫物资出口增长和进口放缓。

关键信息

出口数据

• 出口同比增速：20.9%（环比下降）
• 两年复合增速：19.5%（环比下降）
• 主要商品出口表现：
  • 机电产品：出口增速回升至23%
  • 高新技术产品：出口增速回升至18%
  • 劳动密集型产品：出口增速下滑，如箱包（24.2%）、服装（14.5%）、鞋靴（29.3%）等
  • 手机：出口增速达33%
  • 汽车和汽车底盘：出口增速达78%
  • 自动数据处理设备：出口增速略有回落（22.4%）
  • 家电：出口保持稳定（17.6%）
  • 集成电路：出口增速显著回落（21%）
  • 液晶面板：出口增速为-5.6%

进口数据

• 进口同比增速：19.5%（环比下降）
• 两年复合增速：13.4%（环比下降）
• 主要商品进口表现：
  • 原油：进口同比增速达114%
  • 铜：进口同比增速达50%
  • 铁矿石：进口同比增速为-24.8%
  • 集成电路：进口同比增速为27.2%
  • 汽车和汽车底盘：进口同比增速为-32%

贸易差额

• 12月贸易顺差：944.6亿美元（较11月扩大）

风险提示

• 政策变动：可能对出口和进口产生影响
• 经济恢复不及预期：可能拖累外贸表现

投资建议

• 出口板块：尽管短期增速有所放缓，但出口韧性依然较强，建议关注高附加值产品出口表现
• 进口板块：需警惕高基数效应和内需放缓对进口的影响
• 整体外贸：未来面临一定压力，但Omicron变异毒株可能增强出口韧性

图表说明

• 图1：我国出口与进口同比增速（%）
• 图2：出口和进口价格指数同比增速（%）
• 图3：对主要经济体出口金额同比增速（%）
• 图4：我国重点出口商品出口金额同比增速（%）
• 图5：我国重点进口商品进口金额同比增速（%）
• 图6：我国贸易差额（亿美元）

以上总结基于2021年12月进出口数据，分析了出口和进口的走势、价格与数量因素的贡献，以及主要贸易伙伴和商品的表现，为投资者提供了有价值的参考。