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出口韧性延续，内需依然偏弱

核心内容总结

2021年12月，中国进出口数据整体表现如下：

• 出口：以美元计价，12月出口同比增长 20.9%，两年复合同比增速为 19.5%，较11月回落1.8个百分点。出口保持高增主要得益于价格因素的支撑，尽管价格贡献有所回落，但仍是主导因素。
• 进口：以美元计价，12月进口同比增长 19.5%，两年复合增速为 13.4%，较11月回落4.0个百分点。进口不及预期，主要受高基数和内需走弱影响，其中铁矿砂进口量价双降，成为拖累进口增速的重要因素。

主要观点

1. 出口保持高增，但增速有所放缓

• 出口增长仍处于较高水平，但增速较前值下降，主要由于价格因素支撑减弱。
• 全球制造业景气度维持高位，摩根大通全球制造业指数为 54.2%，显示全球需求温和复苏，对我国出口形成支撑。

2. 高新技术产品出口表现亮眼

• 高新技术产品两年复合同比增速达到 24.8%，创年内新高，增幅较前值扩大 7.2个百分点。
• 机电产品出口增速基本与11月持平，为 20.6%，而农产品出口增速略有回落。

3. 出口商品结构分化明显

• 手机（+25.4%）、自动数据处理设备及其零部件（+37.5%）、**稀土（+46.1%）**等高附加值产品出口显著增长。
• 防疫物资（如医疗仪器及器械）出口增速回落，反映海外防疫需求逐步下降。
• 劳动密集型产品如箱包（+1.8%）、服装（+6.9%）、**灯具（+9.8%）**等增速也有所放缓。

4. 对美出口韧性较强，其他经济体出口偏弱

• 对美国出口同比增长 21.2%，两年复合增速较前值提升 3.7个百分点，显示美国市场对我国出口仍保持强劲。
• 对欧盟、日本、东盟等其他主要经济体出口增速均出现回落，其中对欧盟出口两年复合增速下滑 5.9个百分点，为最大降幅。

关键信息

• 出口趋势：短期仍将保持韧性，但随着海外疫情缓解，出口份额可能回落，全年对经济的贡献将弱于2021年。
• 进口趋势：整体增速放缓，主要受2020年高基数影响，同时内需疲软拖累进口表现。
• 重点商品：
  • 出口：高新技术产品、机电产品、手机、自动数据处理设备、稀土等表现强劲。
  • 进口：大豆、原油、铁矿砂等大宗商品增速分化，其中铁矿砂进口量价双降，拖累整体进口。
• 风险提示：
  • 全球疫情恶化超预期；
  • 全球经济超预期下滑；
  • 国内政策变化超预期。

数据亮点

• 出口金额：12月单月出口金额为 3405亿美元。
• 贸易差额：12月贸易差额为 944.6亿美元，较前值 717.1亿美元有所扩大。

结论

2021年12月，中国出口保持高增，但增速有所回落，主要受价格因素支撑减弱影响。进口表现不及预期，受高基数和内需疲软拖累。高新技术产品出口表现尤为突出，显示我国在全球产业链中的竞争优势逐步增强。短期内出口仍将维持韧性，但全年对经济的支撑力度或将减弱。需关注全球疫情变化、经济走势及国内政策动向对进出口的潜在影响。