20251128-海证期货-2025年12月份沥青期货行情策略展望_成本端承压_关注冬储出台_33页_2mb

这份报告分析了2025年12月份沥青期货行情策略展望，焦点在于供应、需求、库存和整体市场展望。以下为关键总结：

• 供应端：沥青产能保持不变，维持7921万吨。预计12月供应环比下滑2.78%，至244.04万吨，主要受部分炼厂停产和检修影响，但总体变化不大。
• 需求端：12月需求进一步弱化，环比预计下降6.88%，至265.13万吨。气温下降导致北方施工需求结束，南方有部分赶工，但中下游采购情绪因原油价格疲软而偏弱。
• 库存端：预计12月沥青将继续去库，延续季节性趋势，厂家和社会库存小幅下降。
• 整体展望：沥青市场预计维持弱势，短期价格受原油疲软压制，前期高估值虽回落但仍在高位。
• 策略建议：避免沥青裂解套利；推荐03、06期现正套持有；期权暂观望；静待冬储政策出台影响。