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沥青期货早报总结（2025年11月28日）

报告概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，主题为沥青期货市场分析。包含基本面、供需、技术面和风险提示，无投资建议。

主要观点

• 供应端：2025年11月地炼沥青计划排产量环比增产，但周度产能利用率下降，检修量增加，供应压力总体缓和。
• 需求端：重交沥青开工率低于历史平均，需求疲软，受欧美经济衰退预期影响。淡季需求未提振。
• 成本端：原油价格走强提供支撑，沥青加工亏损扩大，利润差增加；加工利润负值，显示成本压力。
• 盘面分析：主力合约价低于MA20，主力持仓净空，政策偏空。短期价格窄幅震荡。
• 短期展望：预计沥青2601合约在2981-3033区间震荡，供给减产但需求下行，风险包括原油波动和利润差变化。

关键数据摘要

• 供应：2025年11月总计划产量上升，但周产量减少；检修量预估增加。
• 需求：重交沥青开工率24.8%，建筑沥青6.6%，均低于历史水平。
• 库存：社会库存去库中，厂内去库，但港口稀释沥青库存累库。
• 价格区间：基于原油支撑，预计震荡在3007附近，合约01收盘价3007元/吨。

风险与免责声明

• 市场风险高，本报告非咨询业务，并非投资建议；读者不应依赖，需独立判断。免责声明指出作者无担保责任。