20251031-海证期货-2025年11月份沥青期货行情策略展望_11月沥青排产同环比双降_需求季节性走弱_33页_2mb

2025年11月沥青期货行情策略展望总结

供应端

11月国内沥青总排产量预计环比下降14.49%至251.02万吨，同比实际产量下降6.79万吨，降幅2.93%。供应减少主要由于主要炼厂降产和检修计划。

需求端

11月沥青需求预计环比下降8.65%至288.32万吨，受季节性气温下降影响，道路施工需求逐步萎缩，尤其东北和西北地区。低价资源减少和赶工需求支撑有限。

库存端

预计库存延续去库节奏，国内沥青厂家和社会库存双双小幅下降，市场出货量回升但刚性需求进入尾声。

整体展望

供需维持紧平衡，沥青价格预计以振荡运行为主。成本端油价疲软，估值已修复至中位偏高。关注冬储需求启动，相关裂解套利、期现及跨期套利、期权操作暂且观望。