20170610-安信证券-农林牧渔：第24行业龙头！周周报：左侧布局禽板块，继续推荐细分_18页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容

该文档是一份农业行业周报，主要分析了2017年第24周农业产业链的市场动态、投资建议及行业趋势。内容涵盖了禽类、饲料、水产、大豆、玉米、小麦、白糖、棉花等多个农业细分领域，同时提供了相关股票的投资评级、估值信息和市场表现。

主要观点

一、禽行业拐点临近

当前禽行业处于周期底部，毛鸡价格低迷，父母代鸡养殖户亏损。
父母代鸡在产存栏量大幅下滑，预示行业供给端改善，或将迎来景气周期反转。
建议关注禽行业龙头，如民和股份、圣农发展、益生股份等。

二、饲料行业周期向上

水产饲料进入上行周期，预计2017-18年销量增速分别达20%、25%。
能繁母猪存栏见底，养殖户补栏加速，饲料行业销量拐点已至。
饲料行业估值处于历史下限，随着盈利提升和产业结构变化，预计将迎来估值与盈利双升。

三、细分行业龙头配置价值凸显

生物股份、隆平高科等农业细分白马龙头估值低、成长性强、风险收益比高。
隆平高科的“隆两优”、“晶两优”系列品种进入高速增长期，预计2017年PE约34倍，估值处于历史下限。

四、动物疫苗行业迎来市场化提速

农业部发布动物疫苗行业调整政策，推动市场化进程。
龙头企业有望受益，市场容量扩大，研发创新成为关键。

关键信息

投资建议

首选股票：民和股份、圣农发展、益生股份、海大集团、天马科技、大北农。
投资评级：领先大市-A，维持评级。

重点推荐公司

代码	简称	投资评级	EPS 2017E	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2017E	PE 2018E	PE 2019E
300498.SZ	温氏股份	增持-A	2.48	2.33	2.05	9.46	10.07	11.44
002458.SZ	益生股份	买入-A	1.43	2.38	3.98	13.70	8.23	4.92
002385.SZ	大北农	买入-A	0.29	0.35	0.45	21.41	17.74	13.80
002688.SZ	金河生物	买入-A	0.39	0.51	0.63	21.05	16.10	13.03
300138.SZ	晨光生物	买入-A	0.53	0.81	1.21	35.06	22.94	15.36
300119.SZ	瑞普生物	买入-A	0.46	0.65	0.89	31.91	22.58	16.49
002041.SZ	登海种业	买入-A	0.59	0.70	0.84	21.53	18.14	15.12
603718.SH	海利生物	买入-A	0.20	0.34	0.54	71.55	42.09	26.50
002157.SZ	正邦科技	买入-A	0.51	0.55	0.60	8.65	8.02	7.35
603566.SH	普莱柯	买入-A	0.76	1.09	1.53	31.45	21.93	15.62
600195.SH	中牧股份	买入-A	0.98	1.28	1.66	18.57	14.22	10.96
000998.SZ	隆平高科	买入-A	0.64	0.87	1.12	33.61	24.72	19.21
002311.SZ	海大集团	买入-A	0.76	0.95	1.15	22.49	17.99	14.86
603609.SH	禾丰牧业	买入-A	0.74	0.91	1.09	12.77	10.38	8.67
002124.SZ	天邦股份	买入-A	0.63	0.78	0.95	13.13	10.60	8.71
002567.SZ	唐人神	买入-A	0.63	0.81	1.03	15.40	11.98	9.42
002714.SZ	牧原股份	买入-A	3.04	3.45	3.55	8.42	7.42	7.21
600598.SH	北大荒	买入-A	0.48	0.54	0.63	22.50	20.00	17.14
000930.SZ	中粮生化	买入-A	0.60	0.81	1.06	17.55	13.00	9.93

本周价格变化

生猪产业链：
- 育肥猪配合料价格下降0.38%。
- 活猪价格上升0.98%。
- 猪肉价格上升0.16%。
- 三元仔猪价格下降0.31%。
- 猪粮比下降1.40%。
- 能繁母猪存栏量下降0.00%。
禽类产业链：
- 肉鸡配合饲料价格下降0.65%。
- 山东潍坊肉鸡苗价格上涨14.29%。
- 河南南阳鸭苗价格上涨150.00%。
- 山东潍坊禽肉价格下降1.27%。
- 白条鸡价格下降2.83%。
大豆产业链：
- 大豆价格上升27.41%。
- 棉籽价格下降5.60%。
- 棉油价格下降3.68%。
- 棉粕价格下降10.76%。
玉米产业链：
- 大连港成交价下降8.74%。
- 吉林淀粉价格上涨2.81%。
- 吉林酒精价格下降5.56%。
- 赖氨酸价格下降5.14%。
- 蛋氨酸价格下降34.24%。
- 苏氨酸价格下降1.38%。
小麦产业链：
- 小麦现货价格上升1.75%。
- 面粉批发价下降12.30%。
白糖产业链：
- 配额内进口价估算指数巴西糖为3793.00元/吨，泰国糖为3925.00元/吨。
- 配额外进口价估算指数巴西糖为4719.57元/吨，泰国糖为3925.00元/吨。
- 进口糖利润空间为3035.50元/吨。
水产产业链：
- 草鱼价格上涨26.67%。
- 鲫鱼价格持平。
- 鲈鱼价格上涨27.78%。
- 罗非鱼价格上涨12.50%。
- 鲢鱼价格上涨5.37%。
- 黄花鱼价格持平。
- 鲤鱼价格上涨33.33%。
- 大带鱼价格持平。
- 小带鱼价格上涨21.21%。
- 海参价格下降11.21%。
- 鲍鱼价格上涨13.47%。
- 扇贝价格上涨19.65%。

行业评级

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

风险提示

禽价上涨不达预期。
水产品价格上涨不及预期。
天气灾害风险。
销量增长不及预期。
改革推进不达预期。

上市公司动态

神农基因：因涉嫌信息披露违法违规，被海南证监局立案调查。
中牧股份：股东拟减持不超过860万股。
正邦科技：向下属子公司增资1.79亿元。
百洋股份：拟购买火星时代100%股权。
罗牛山：解散海南大有世纪农业投资合伙企业。
升华拜克：股票简称将变更为“瀚叶股份”。
温氏股份：5月销售商品肉猪162.95万头，销售均价14.16元/公斤。
民和股份：股东孙希民质押1.07亿股。

联系方式

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- 李栋：021-35082821，lidong1@essence.com.cn
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