20160523-兴业证券-轻工制造行业周报_弱势格局优选高景气细分领域翘楚_25页_1mb

文档内容总结

核心内容

该文档是一份由兴业证券发布的轻工制造行业投资报告，主要内容包括行业分析、重点公司推荐、市场表现回顾、公司调研情况、行业数据跟踪、公司公告以及风险提示等。报告指出在当前市场环境下，应优选高景气细分领域的优质个股，重点关注造纸、家具、包装印刷等板块。

主要观点

1. 投资策略：在弱势市场格局中，应从景气向上、“核心资产”和高性价比三个角度配置个股。
2. 行业趋势：
   • 造纸行业呈现回暖迹象，白卡纸等纸种涨价明显，预计2016年供需将有所改善。
   • 家具行业表现相对较好，3月零售额同比增长16.20%。
   • 定制家居板块具有高成长性，值得关注。
3. 重点公司：
   • 推荐岳阳林纸、喜临门、晨光文具、劲嘉股份、潮宏基、好莱客。
   • 提到太阳纸业、晨鸣纸业、索菲亚、宜华木业等作为补充推荐。
4. 公司研究：
   • 无印良品作为案例，展示了其通过供应链信息化、优质低价品牌定位、多品类运营和经济减速阶段高性价比品牌的发展策略。
   • 无印良品的多品类运营有效降低单一产品风险，提升客单价和门店成熟度。

关键信息

市场表现

• 轻工制造板块：本周下跌0.53%，跑输大盘；模拟组合下跌1.30%，低于大盘1.44个百分点。
• 细分板块表现：
  • 家具板块：本周涨幅为0%，3月零售额同比增长16.20%。
  • 造纸板块：本周下跌0.83%，市盈率从67.87下降至67.25。
  • 包装印刷板块：本周下跌0.76%，市盈率从45.36下降至44.99。
  • 其他板块如SW文娱用品、SW珠宝首饰等均呈现下跌趋势。

行业数据跟踪

包装印刷

• 瓦楞纸箱产量：2015年10月同比增长3.58%，1-10月累计同比增长2.53%。
• 塑料薄膜产量：10月同比增长8.41%，1-10月累计同比增长3.94%。

家具

• 家具零售额：3月同比增长16.20%。
• 家具产量：10月同比下降2.39%，其中木质家具产量下降2.32%，软体家具产量下降1.89%，复合地板产量下降7.05%，实木地板产量上涨5.51%。
• 家具出口：3月出口额同比上涨24.10%。
• 美国家具市场：2月零售额同比增长8.84%，批发额同比增长8.26%，但产能利用率下降。

其他行业

• 玩具出口：3月同比上涨60.31%。
• 文化办公用品：3月零售额同比增长3.8%，4月义乌景气指数环比上升。
• 金银珠宝：3月零售额同比下降9.30%，黄金现货价格环比上涨4%。
• 假发出口：3月出口交货值同比下降53.60%，出口单价下跌。

原材料价格

• 针叶浆：3月环比下跌0.68%。
• 阔叶浆：3月环比下跌4.12%。
• 铜版纸、双胶纸、白板纸、白卡纸：3月价格环比持平。
• 原油价格：3月环比上涨17.10%，年初至今上涨18.10%。
• 塑料颗粒、薄膜：3月环比分别上涨4.86%、4.41%。

新股与限售股信息

• 新股上市情况：包括海顺新材、瑞尔特、帝王洁具、环球印务、吉宏包装、顾家家居、恒康家居等。
• 限售股解禁：如太阳纸业、昇兴股份、美克家居、喜临门、潮宏基等公司有不同日期的限售股解禁。

公司公告

• 美克家居：股票回购延期，解除限售股份383万股。
• 奥瑞金：完成认购沃田农业定向发行股票，持有20%股份。
• 宜华木业：控股股东继续增持，证券简称变更为“宜华生活”。
• 德尔未来：实际控制人增持公司股份。
• 齐心集团：非公开发行股票申请获得证监会受理。
• 合兴包装：一季度净利润更正，非公开发行数量调整。
• 劲嘉股份：股东质押公司股票，公司总股本的6.92%。

风险提示

• 限售股解禁：如新通联、乐凯胶片、太阳纸业等公司有不同时间的限售股解禁。
• 市场波动：轻工板块整体表现不佳，需关注市场整体走势。

重点公司估值表

• 岳阳林纸：2016E EPS 0.20，PE 54，PB 3.11，评级为买入。
• 喜临门：2016E EPS 0.57，PE 26，PB 3.73，评级为买入。
• 晨光文具：2016E EPS 0.30，PE 63，PB 7.51，评级为增持。
• 劲嘉股份：2016E EPS 0.54，PE 18，PB 3.11，评级为增持。
• 潮宏基：2016E EPS 0.14，PE 71，PB 3.32，评级为增持。
• 好莱客：2016E EPS 0.74，PE 51，PB 10.08，评级为买入。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场。
  • 中性：相对表现与市场持平。
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。