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电力设备行业研究报告总结

核心内容概览

本报告对电力设备行业进行了综合分析，涵盖锂电、储能、电网设备、光伏和风电板块，重点围绕行业动态、公司表现、市场走势及投资建议等方面展开。

主要观点

1. 锂电行业

• 行业动态：特斯拉计划在2025年推出由宁德时代制造的新一代电池组，预计将成为未来1至2年的核心产品之一。LG新能源Q3收入环比增长11.6%，营业利润环比增长129.5%，获得160GWh订单。三星SDI则因市场需求放缓，Q3营业利润环比下降46%。
• 公司表现：部分锂电产业链公司Q3业绩环比改善，如尚太科技、湖南裕能、科达利等。预计2025年锂电行业将出现供需拐点，行业进入2-3年上行周期。
• 投资建议：推荐【宁德时代】【亿纬锂能】，关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】；看好快充渗透率提升带来的机会，推荐【信德新材】；建议关注【黑猫股份】【天奈科技】；看好固态电池新技术方向，推荐【瑞泰新材】。

2. 储能行业

• 政策支持：国家能源局强调新型并网主体中虚拟电厂的管理，推动储能行业发展。三峡新能源在新疆塔克拉玛干沙漠启动新能源基地投资，总投资718亿元，配套5GWh储能。
• 市场趋势：全球大储需求加速释放，企业发货加快，海外比例提升，龙头业绩有望加速释放，板块有望迎来戴维斯双击。
• 投资建议：推荐【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块推荐【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。

3. 电网设备行业

• 招标情况：国网第五批次输变电设备中标总金额103.48亿元，同比增长10.12%。前五批次累计中标658.21亿元，占2023年全年中标总额的97.2%。
• 重点公司：变压器领域，特变电工、中国西电、保变电气中标金额分别为2.88亿、2.70亿、0.56亿。组合电器领域，中国西电、平高电气、思源电气中标金额分别为7.0亿、5.26亿、4.09亿。
• 投资建议：重点关注特高压龙头【许继】【西电】【平高】【南瑞】【长高】；配网领域关注南网份额高和边际提升快的公司如【四方】【三星】【东方电子】；出海领域关注【三星医疗】【神马电力】【金盘科技】【明阳电气】。

4. 光伏行业

• 市场表现：3季度板块经营环比改善，部分龙头实现扭亏为盈，基本面底部已现，经营拐点有望加速到来。
• 产业链动态：硅料价格稳定，硅片价格有所下降，预计短期止跌回稳。电池片和组件价格保持不变。
• 投资建议：重点关注硅料公司【通威股份】【协鑫科技】【大全能源】；硅片公司【TCL中环】【双良节能】【弘源绿能】；电池公司【钧达股份】【仕净科技】；组件公司【隆基绿能】【晶澳科技】【晶科能源】【天合光能】【阿特斯】【横店东磁】；辅材龙头【福莱特】【福斯特】【聚和材料】【中信博】【美畅股份】【宇邦新材】。

5. 风电行业

• 市场进展：国内海风重点项目陆续开工，预计2024年下半年及2025年交付量明显提升。韩国启动海上风电招标程序，海外海风景气向上。
• 项目动态：广东、福建、浙江、山东、河北等地均有风电项目进展，包括海上风电招标及施工进展。
• 投资建议：重点关注海缆龙头【东方电缆】【中天科技】【起帆电缆】；塔筒单桩龙头【大金重工】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【海力风电】【天能重工】；整机龙头【金风科技】【运达股份】【明阳智能】【三一重能】；细分零部件龙头【金雷股份】【日月股份】。

关键信息

• 行业总市值：57,779.11亿元
• 行业流通市值：49,535.59亿元
• 上市公司数：351家
• 电网设备招标：2024年第五批次中标总金额103.48亿元，同比增长10.12%
• 海风招标：2024年至今累计新增招标9.5GW，10月无海上风机招标
• 陆风招标：2024年至今累计新增招标34.7GW，10月新增招标12.2GW
• 原材料价格：中厚板价格环比上涨1.3%，生铁价格环比下降1.5%，环氧树脂价格稳定
• 投资评级：整体为“增持”，建议关注中线布局机会

风险提示

• 装机不及预期
• 原材料大幅上涨
• 竞争加剧
• 研报使用的信息更新不及时
• 第三方数据存在误差或滞后的风险

投资建议

• 锂电：推荐【宁德时代】【亿纬锂能】，关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】
• 储能：推荐【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等
• 电网设备：重点关注特高压公司【许继】【西电】【平高】【南瑞】【长高】，配网关注【四方】【三星】【东方电子】，出海关注【三星医疗】【神马电力】【金盘科技】【明阳电气】
• 光伏：全面看多，建议关注硅料、硅片、电池、组件及辅材龙头
• 风电：关注海缆、塔筒、整机及细分零部件龙头

总结

电力设备行业整体呈现积极发展趋势，特别是电网、光伏和风电板块。锂电行业在新技术和市场需求推动下，预计2025年将迎来供需拐点。储能行业因政策支持和海外需求释放，具备戴维斯双击潜力。光伏行业基本面底部已现，经营拐点有望加速到来。风电板块需求逐步起量，海外项目推进迅速，建议重点关注海缆、塔筒及整机龙头。行业整体具备中线布局价值，建议投资者积极关注相关标的。