2025-01-20-新世纪资信评估-2024年银行间个人住房抵押贷款资产支持证券（RMBS）市场运行回顾与2025年展望_15页_2mb

总结

2024年市场回顾

• 商业银行RMBS基础资产经历早偿高峰期，1月和3月早偿率分别达43.61%和75.97%，全年净融资大额净流出，存续规模同比缩水55.14%，几乎腰斩。公积金RMBS还款相对平稳，无明显早偿。

• 早偿率波动导致二级市场交易活跃度显著下降，成交额和换手率同比大幅下降，公募基金持仓RMBS的热度持续衰减，优先级证券成交减少，而次级证券成交占比上升。

• 资产池整体分散，加权利率下行受LPR下调和存量贷款利率调整影响；累计逾期率保持较低水平（5%以内），公积金RMBS表现优异，信用质量优于商业银行RMBS；基础资产本金余额下降导致逾期比率上升，尤其在10月末和11月末。

2025年展望

• 预计房地产市场复苏初期，RMBS发行规模可能不大，早偿率将恢复到合理区间；基础资产信用表现保持乐观，次级证券收益可能受影响。

• 公积金RMBS资产池加权利率将在2025年1月1日起下调，降低发行机构依靠超额利差的收益水平。