20240804-国泰期货-镍_宏观情绪主导方向_估值空间决定弹性_不锈钢_原料成本边际上移_短期需求承压运行_9页_3mb

镍与不锈钢市场分析总结

一、核心内容概述

本报告主要分析了2024年8月4日镍与不锈钢市场的供需状况、价格走势及投资策略，结合宏观情绪、原料成本、库存变化等多维度信息，为投资者提供参考。

二、镍市场分析

1. 供应情况

• 镍矿供应：印尼镍矿内贸升水坚挺，维持在15-20美元/湿吨，对火法路径成本形成支撑。
• 精炼镍产能：整体精炼镍产能偏向过剩，开工率同比较低，9月可能有新增产能投产，限制价格反弹高度。
• 库存数据：中国精炼镍社会库存增加297吨至28489吨，其中仓单库存减少298吨，现货库存增加595吨，保税区库存持平。

2. 需求情况

• 宏观情绪：受日本加息预期和美国GDP数据超预期影响，宏观情绪有所缓和，对镍价形成支撑。
• 下游行为：下游精炼镍以逢低备货为主，镍价跌幅较大时升水有所回升。
• 出口影响：出口利润收敛，降低国内库存消化能力，高品质海外镍板进口窗口打开，中期国内库存可能重新累库。

3. 供需平衡

• 价格支撑：宏观情绪改善与镍矿偏紧现实共同夯实镍价底部空间。
• 策略建议：关注内外正套机会，把握价格波动中的套利空间。

三、不锈钢市场分析

1. 供应情况

• 原料成本：镍矿溢价坚挺，镍铁价格边际修复至1000元/镍以上，不锈钢平均成本约1.39万元/吨。
• 排产情况：八月不锈钢粗钢排产318万吨，同比增加0.4%，环比增加1.4%。
• 库存数据：不锈钢社会库存1065480吨，周环比下降2.78%；冷轧不锈钢库存总量709677吨，周环比下降3.8%。

2. 需求情况

• 需求疲软：需求淡季难寻亮点，下游负反馈施压钢价。
• 地产影响：地产竣工端转入负区间，地产后周期板块需求承压。
• 策略建议：关注“金九银十”预期兑现程度，把握短期震荡行情中的区间操作机会。

四、关键数据与图表

1. 价格走势

• 沪镍主力合约：价格走势受宏观情绪与供需变化影响，存在底部支撑与反弹受限的双重因素。
• 不锈钢主力合约：价格受原料成本与需求疲软影响，短期震荡运行。

2. 成交量与持仓变化

• 沪镍合约成交量：本周成交量157,975手，较前一周有所下降。
• 不锈钢合约成交量：本周成交量135,669手，成交量变化反映市场活跃度。

3. 跨期价差

• Ni00-Ni01价差：本周价差为-520元，反映市场对近期合约的预期。
• Ni01-Ni02价差：本周价差为-520元，显示市场对远期合约的观望情绪。

4. 基差与利润

• 沪镍基差：本周基差为-520元，显示期货与现货价格之间的关系。
• 镍铁利润：RKEF铁厂利润受原料成本影响，存在波动。
• 钢厂利润：本周钢厂利润下降，显示成本压力与需求疲软。

五、主要观点与结论

1. 镍市场

• 宏观情绪主导：当前镍价走势主要受宏观情绪影响，情绪改善为价格提供支撑。
• 估值空间有限：印尼镍矿溢价维持高位，限制镍价下跌空间，但高产能释放可能压制反弹高度。
• 策略建议：关注内外正套机会，利用价格波动进行套利操作。

2. 不锈钢市场

• 原料成本支撑：镍矿与镍铁成本边际上移，限制钢价下跌空间。
• 需求承压：短期需求疲软，库存偏高，市场存在震荡运行趋势。
• 策略建议：关注“金九银十”预期兑现情况，把握震荡行情中的区间操作机会。

六、关键信息汇总

七、风险提示

• 原料成本波动可能影响价格走势。
• 宏观政策与全球经济数据变化可能对市场情绪产生重大影响。
• 库存变化与供需平衡关系密切，需密切关注库存数据与排产情况。

八、免责声明

本报告仅为投资参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身情况作出决策，并自行承担风险。