20160711-申万宏源-跨境资金流向与配置监测_美国6月非农就业数据超预期_资金仍偏好避险资产_11页_1mb

美国6月非农就业数据超预期 资金仍偏好避险资产

核心内容

2016年7月11日发布的报告分析了全球及中国股市资金流向，指出尽管英国脱欧引发市场动荡，但市场恐慌情绪已有所缓解。同时，美国6月非农就业数据超预期，提振了市场对美国经济的信心，推动标普指数创52周新高。人民币对美元即期汇率大幅上升，贬值0.45%，中间价跌破6.68，创2010年11月以来新低。

主要观点

• 全球资金流向：7月6日当周，全球股票和债券基金均呈现资金净流入，其中全球股票基金净流入4.70亿美元，全球债券基金净流入143.79亿美元。
• 中国股市资金流出：中国股市资金延续流出趋势，当周净流出1.56亿美元，四周均值为净流出4.21亿美元。A股ETF连续5周净赎回，净流出1.18亿美元。
• 中国债市资金流入：中国债市资金净流入2.79亿美元，显示投资者对债券资产的偏好。
• 港股通与沪股通使用情况：港股通额度使用76.68亿元，沪股通使用1.60亿元，港股通日均使用额度为15.34亿元，沪股通日均使用为0.32亿元。
• 行业配置变化：5月份资金流入工业、可选消费、必选消费、医疗、IT和其他行业，金融、能源、材料等行业资金流出。
• 中美十年期国债利差：6月底中美十年期国债收益率差达到140bp，美国国债大涨推动基准收益率创近5年最大下跌。
• 美联储政策动向：美联储6月宣布不加息，且因英国脱欧事件，加息日程后延。6名官员预计年内加息一次，较3月会议时增加。

关键信息

资金流动情况

• 中国股市：7月6日当周净流出1.56亿美元，四周均值为净流出4.21亿美元。
• 中国债市：7月6日当周净流入2.79亿美元，延续上周流入趋势。
• 港股通：7月4日-7月8日共使用76.68亿元，较上周减少。
• A股ETF：连续5周净赎回，当周净流出1.18亿美元。

市场表现

• 上证综指：7月6日当周上涨1.9%，收报2988.09点。
• 恒生指数：港股通资金净流入0.10亿美元，香港股票ETF净流入0.18亿美元。
• 人民币汇率：美元兑人民币即期汇率大幅上升，人民币贬值0.45%。

经济与政策因素

• 外汇储备：6月中国外汇储备以美元计价上升134亿美元至3.21万亿美元，超出市场预期。
• CDS价格：6月底中国政府信用CDS指数为138，较上月增加10.5，仍处于历史高位。
• 美联储资产变化：6月美联储总资产下降81.83亿美元，显示其政策调整。

图表说明

• 图1：流入中国股票资金及四周均值。
• 图2：流入中国股票、债券累计资金量。
• 图3：流入中国股票资金与上证指数。
• 图4：流入香港股票资金与恒生指数。
• 图5：流入中国股票ETF资金与上证指数。
• 图6：流入香港股票ETF资金与恒生指数。
• 图7：2009年以来流入中国股票资金的行业配置。
• 图8：2013年以来流入中国股票资金的行业配置。
• 图9：资金流入中国股票各行业当月环比变动。
• 图10：2015年以来资金流入中国股票各行业环比变动。
• 图11：流入中国股债资金与外汇占款。
• 图12：流入中国股债资金与中美10年期国债利差。
• 图13：流入中国股债资金与美联储总资产变化。
• 图14：流入中国股债资金与中国政府信用CDS。
• 图15：美元兑港币汇率与人民币收盘价对中间价偏离幅度。
• 图16：美元兑人民币中间价与即期汇率。
• 图17：沪港通额度使用情况。
• 图18：EPFR全球资金国别流向计算方法示意。

投资建议

• 全球市场：在不确定环境下，投资者仍偏好避险资产，如美元、日元和黄金。
• 中国股市：尽管资金流出，但市场人气活跃，上证综指周涨幅1.9%。
• 中国债市：资金流入趋势持续，显示投资者对债券资产的信心。
• 行业配置：工业、可选消费、必选消费、医疗、IT和其他行业资金流入，金融、能源、材料等行业资金流出。
• 美联储政策：加息预期有所上升，但长期利率展望下调，仍可能有2次加息。

证券分析师

• 李一民 A0230515080002
• 李慧勇 A0230511040009

联系人

• 余子珍
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