20230815-国盛证券-药石科技-300725.SZ-收入符合预期_利润端受费用拖累低于预期_3页_694kb

在报告中，药石科技的2023年上半年财务数据显示收入增长强劲但利润显著下滑。以下是关键总结：

• 最上半年营业收入达844亿元，同比增长148.9%；但归母净利润下滑256.1%，主要因高额费用拖累，包括固定资产折旧增长43.12%、人力资源增加30.65%以及利息支出上升。
• 分业务板块，分子砌块收入增长53.6%至183亿元，CDMO收入增长173.5%至651亿元；分子砌块毛利率上升，CDMO毛利率下降，反映竞争加剧。
• 地区方面，国内收入增长280.2%，海外增长8.32%，显示国内业务表现更佳。
• 费用影响较大，Q2收入环比增长符合预期，但利润下滑。长期因素如客户黏性增强和项目管线推进（如承接1150+个项目）支撑未来潜力。
• 公司下调了2023-2025年盈利预测，预计净利润增长率温和反弹，维持“买入”评级，但有产能延迟和执行风险。
• 整体来看，业绩虽受短期费用影响，但长期 prospects看好，可能在后续季度迎来拐点。