20221025-安信证券-常熟汽饰-603035.SH-三季度业绩超预期_三大因素驱动未来高增长_4页_358kb

常熟汽饰（603035.SH）2022年三季报总结

核心内容概览

常熟汽饰于2022年10月25日发布了2022年三季报，整体业绩表现亮眼，显示出公司在汽车零部件行业的强劲增长态势。

业绩表现

2022年前三季度，公司实现收入25.81亿元，同比增长 42.82%；归母净利润为3.70亿元，同比增长 33.08%。基本每股收益为0.99元。

• 2022年第三季度：
  • 营收：10.44亿元，同比增长 73.86%
  • 归母净利润：1.69亿元，同比增长 166.83%
  • 本部净利润同比增长 142.64%，环比增长 34.95%

主要增长驱动因素

1. 新基地和新项目投产：公司交付能力显著提升，推动收入增长。
2. 新能源客户销量增长：蔚来、理想、小鹏、特斯拉、奇瑞出口、零跑、哪吒等客户销量同比增长显著，为公司带来业绩增量。
3. 投资收益增长：受益于大众、奥迪销量恢复，公司三季度投资收益约为0.73亿元，同比增长 71.58%，环比增长 44.62%。

未来增长预期

公司预计2022-2024年营业收入分别为37.2亿元、47.1亿元、58.9亿元，净利润分别为5.2亿元、6.5亿元、7.9亿元。当前股价对应PE为14.5/11.7/9.5倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价为30元/股。

关键财务指标

业务与市场布局

公司已构建“四个板块、十二个基地”的总框架，提升服务响应能力。主要客户包括特斯拉、蔚来、理想、小鹏、零跑、哪吒等新势力车企，以及大众、奥迪、宝马、奔驰、捷豹路虎等传统豪华品牌，覆盖范围广泛。

联营公司协同效应

联营公司一汽富晟在乘用车座椅领域经验丰富，外部客户拓展顺利，未来有望与公司本部内饰业务形成协同，共同推动增长。

风险提示

• 新项目进展低于预期
• 乘用车行业销量大幅下滑

投资建议

• 评级：买入-A
• 目标价：30元/股（6个月）
• 当前股价：20.96元（2022-10-24）

财务报表预测

交易数据

财务指标预测

投资回报率（ROIC）与估值

分析师信息

• 分析师：徐慧雄
• 执业证书编号：S1450520040002
• 邮箱：xuhx@essence.com.cn

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 15% 以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 5% 至 15%
  • 中性：与沪深300指数变动幅度相差 -5% 至 5%
  • 减持：落后沪深300指数 5% 至 15%
  • 卖出：落后沪深300指数 15% 以上

• 风险评级：

  • A：正常风险
  • B：较高风险

免责声明

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