20210328-太平洋-云赛智联-600602.SH-四季度重回增长快车道_三向布局共迎收获成长年_5页_1mb

云赛智联(600602) 总结

核心内容

云赛智联（股票代码：600602）是一家专注于智慧城市综合解决方案的提供商和运营商，业务涵盖云计算大数据、行业解决方案和智能化产品三大板块。公司通过多年的战略布局，在2020年下半年实现了业绩的显著回升，特别是在云服务管理（MSP）和IDC资源建设方面取得了重要进展。分析师对公司的未来增长持积极态度，维持增持评级，预计2021-2023年将实现持续的净利润增长。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司实现营业收入45.89亿元，同比下滑6.13%；归母净利润2.49亿元，同比增长2.84%；扣非归母净利润2.07亿元，同比增长23.15%。
• 四季度增长显著：2020年四季度营业收入15.18亿元，环比增长35.44%；归母净利润0.93亿元，环比增长43.46%，并同比增长63.80%。
• 云服务管理（MSP）业务：公司已具备多云管理能力，包括微软Azure、阿里云、华为云等，并拥有自主研发的“CloudWeaverTM”运管平台。通过子公司南洋万邦和信诺时代，公司在沿海地区实现了云MSP市场的全面覆盖。
• IDC业务拓展：公司已完成松江数据中心的建筑工程改造，该数据中心规划拥有4000组机柜，预计2021年正式运营，将显著提升公司IDC资源规模与能级。2020年新增客户合同201份，为未来业务增长奠定基础。
• 行业解决方案：公司在多个领域中标项目，包括安防、教育、医疗、水务等，展现了在智慧城市建设中的综合能力。智能化产品方面，公司持续优化产品结构，重点发展水质分析仪、电化学分析仪、滴定仪等产品。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司净利润分别为3.07亿、3.81亿、4.77亿元，年复合增长率显著。当前PE（2021E）为24.83倍，PE（2023E）为16倍，估值逐步下降。
• 财务指标：公司资产规模稳步增长，流动资产和股东权益持续提升，但负债也在增加。经营性现金流有所改善，投资和融资性现金流波动较大。

关键信息

股票数据

• 目标价：8.8元
• 昨收盘：5.58元
• 总股本/流通：1,368百万股
• 总市值/流通：7,632百万元
• 12个月最高/最低：8.15元/4.93元

盈利预测与财务指标

风险提示

1. 国内云计算市场渗透放缓可能影响公司相关业务推进；
2. 智慧城市建设受宏观经济波动影响；
3. 竞争对手扩张可能影响公司成长预期。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业回报高于市场5%以上）；
• 公司评级：增持（预计未来6个月个股相对大盘涨幅在5%~15%之间）。

证券分析师信息

• 王凌涛
  电话：021-58502206
  邮箱：wanglt@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190519110001

• 沈钱
  电话：021-58502206-8008
  邮箱：shenqian@tpyzq.com
  执业资格证书编码：未提供

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