20240822-华创证券-世运电路-603920.SH-2024年半年报点评_24H1业绩符合预期_汽车数通驱动公司成长_5页_681kb

世运电路（603920）2024年上半年半年报点评

业绩亮点

公司2024年上半年营业收入2396亿元，同比增长1138%，归母净利润303亿元，同比增长5449%，扣非净利润298亿元，同比增长5497%，业绩增长处于业绩预告中值偏上水平。单二季度营收1302亿元，净利润同比增长6054%。

增长动力

业绩高增长主要得益于：

1. 电子行业整体回暖，订单需求旺盛，产能利用率提升；
2. 汽车、数通、风光储等新兴业务发展，产品结构持续优化，带动毛利率提升至22.76%；
3. 上半年人民币兑美元汇率下跌带来汇兑收益。

业务布局

1. 汽车PCB业务：自2010年起布局，与特斯拉、宝马等头部客户合作，具备先发优势；
2. 数通PCB业务：抓住AI算力需求增长机遇，已实现新一代AI服务器用PCB量产，在材料和工艺上实现突破。

发展前景

公司积极布局AI发展机遇，与国内外一线品牌客户开展合作。预计2024-2026年归母净利润为613/782/823亿元。参考可比公司估值，给予2024年25倍市盈率，目标价235元，维持“强推”评级。

风险提示

原材料涨价、汇率波动、下游需求不及预期等因素可能对公司发展产生影响。