20240823-中泰证券-世运电路-603920.SH-世运电路_24H1业绩高增_汽车+数通驱动公司未来高成长_4页_755kb

世运电路公司（603920.SH）研究报告总结

评级与估值信息：

• 公司股票评级：买入（维特）
• 当前市场价格：1899元/股
• 持股机构比例：未提及
• 分析师点评要点：公司2024年上半年业绩高增，汽车领域布局深化、数通业务有望成为第二增长点。

核心内容概览

1. 公司业绩情况

• 营收与利润：2024年上半年营业收入2396亿元，同比增长1138%；归母净利润303亿元，同比增长5449%；扣非净利润298亿元，同比增长5497%。
  • 第二季度单季营收1302亿元，同比增长1465%；净利润194亿元，同比增长6054%。
• 毛利指标：毛利率达到1201%，净利率1417%，环比、同比均有显著提升。
• 估值：分析师预计2024-2026年净利润分别为681亿、851亿、1007亿元，对应PE分别为18倍、15倍、12倍，维持“买入”评级。

2. 业绩增长驱动因素

• 需求回暖：2024年市场需求改善，公司积极扩产，产能利用率提升。
• 产品结构优化：推动毛利率提升。新增PCB产品为新能源车、人工智能、光伏储能等高附加值领域。
• 汇率利好：人民币兑美元贬值，公司海外营收占比高，带来套汇收益。

3. 业务布局与增长潜力

• 汽车PCB：成功服务特斯拉、宝马、大众、小鹏、广汽等全球头部车企，产品涵盖三电系统和毫米波雷达等自动驾驶关键部件。
• 数通领域：具备AI服务器所需的24层硬板、任意层互联HDI板、厚铜板等，已进入亚马逊、AMD等客户的供应链，成为新增长动力。

4. 风险提示

• 新建产能不及预期。
• 下游需求下滑、行业竞争加剧、原材料价格波动、外部环境风险等。

行业对比与投资建议

• 公司股价走势高于行业（如沪深300），分析师建议关注汽车和数通业务持续推进带来的成长机会。

备注： 数据来源为Wind、分析师团队财报解读；价格截至2024年8月22日。
总字数：约500字。