20180212-申万宏源-军工行业周报_建议关注超跌白马及龙头股_9页_746kb

军工行业周报 20180212 总结

核心内容概述

2018年2月12日发布的军工行业周报指出，当前军工行业整体表现偏弱，申万国防军工指数上周下跌10.15%，跑输上证综指和创业板指。尽管如此，分析师仍看好军工行业长期发展，并建议关注超跌白马股和成长确定的龙头股。

主要观点

• 行业表现：上周军工行业整体表现不佳，申万国防军工指数跌幅较大，部分个股出现显著波动。
• 估值与仓位：当前军工整体估值处于历史低位，基金仓位也接近历史下限，存在估值修复和业绩增长的双重机会。
• 投资逻辑：
  • 低估值白马股：包括航天电器、中航光电、内蒙一机等，这些公司因资产注入或重组失败导致估值下降，但行业需求快速释放，未来有望受益于估值和EPS的双升。
  • 成长确定龙头股：如中直股份、航发动力等，受益于新型号列装、军队现代化建设补短板、军品定价机制改革等，销售收入和盈利能力有望显著提升。
• 推荐组合：本周推荐组合为中直股份、中航光电、航天电器、内蒙一机、中航机电、航发动力，组合表现略优于申万军工指数和沪深300指数。

关键信息

一周涨跌幅

• 申万国防军工指数：上周下跌10.15%，跑输上证综指和创业板指。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：春兴精工（14.68%）、海兰信（11.23%）、旋极信息（4.20%）、海特高新（2.92%）、通达股份（1.63%）。
  • 跌幅前五：杰赛科技（-25.55%）、宝钛股份（-25.29%）、中光防雷（-22.76%）、利君股份（-22.18%）、奥维通信（-20.14%）。

推荐组合说明

• 组合表现：上周国防军工投资组合绝对收益-9.19%，累计收益-10.31%；相对申万军工指数有0.96%的超额收益，累计超额收益24.61%；相对沪深300指数有0.89%的超额收益，累计超额收益-17.81%。
• 推荐标的：中直股份、中航光电、航天电器、内蒙一机、中航机电、航发动力。

公告速递

• 公司动态：多家军工企业发布重大公告，包括重组进展、业绩预告、股票质押、战略协议签署等。
• 重点事件：
  • 杰赛科技：中标中国移动集采项目，但合同条款尚不确定。
  • 华伍股份：预计一季度净利润同比增长71%-100%，受益于行业回暖和订单增加。
  • 雷科防务：拟回购部分股份，同时计划使用闲置资金购买理财产品。
  • 中国兵器装备集团：2017年盈利能力位居军工集团首位，全年营收和利润总额均较高。

新闻汇总

国外新闻

• 美军部署海军陆战队远征队：为应对中国崛起，美军计划减少中东驻军，向东亚部署MEU。
• 日本新型电子侦察机亮相：C-2电子侦察机最大起飞重量达140吨，单价超过3.4亿美元。
• 俄罗斯苏-57战机试飞结束：计划2019年交付2架实验机型，目前已有12架生产，10架进行飞行测试。
• 美国F-35战机在冲绳训练：提高战备能力，适应长期海外部署。
• 中国C919客机计划2021年交付：将与空客和波音竞争。
• 中国空军苏-35战机南海巡航：具备多用途作战能力，提升综合作战能力。

国内新闻

• 中国空军实战化训练加强：包括高原飞行、复杂气象训练等。
• “张衡一号”卫星载荷开机：具备全球三维地球物理场动态监测能力。
• 中国首个0.5米分辨率商业遥感星座组网完成：每日采集能力达300万平方千米。
• 中电熊猫8.6代液晶面板投产：投资280亿元，是四川最大电子信息产业化项目之一。
• 中核集团助推烟台核电装备产业集群：签署合作协议，推进海上清洁能源项目。

风险提示

• 市场流动性紧张可能引发大盘和板块的短期调整。
• 军工分级基金可能面临接连下折的风险。
• 公司承换单品配套订单的不确定性。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%至+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（超越整体市场）、中性（与整体市场持平）、看淡（弱于整体市场）。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，本报告不构成投资建议。
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• 证券分析师：周海晨 A0230511040036
• 研究支持：韩强、王贺嘉、王加煨
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