20180211-招商证券-军工行业信息周报_行业大幅调整_重点关注低估值白马_12页_2mb

报告摘要

军工行业信息周报总结

核心内容

行业表现：2018年2月9日，国防军工指数下跌10.15%，跑输沪深300指数0.07个百分点。2018年初至今累计下跌17.01%，在28个申万一级子行业中，国防军工板块涨幅排名靠后。
估值情况：行业整体估值回调至28倍左右，部分公司估值明显改善，具备较高投资价值。2018年2月9日，国防军工行业平均PE为49倍。
投资评级：维持对军工行业的投资评级为“推荐”，建议关注低估值白马股，重点推荐中航机电、中航沈飞、航发动力、四创电子、海兰信、中国动力和航天电子。
行业动态：军工行业在2017年整体表现良好，收入利润稳定增长，预计2018年军改影响逐步消除，国防装备采购有望补偿式提速，行业基本面将改善。

主要观点

短期调整：军工行业受市场情绪及军工分级基金下折影响，出现大幅调整，但估值已明显回落，部分公司具备投资价值。
长期看好：军工行业长期向好，各大军工集团2017年业绩良好，收入利润稳定增长，行业增长态势明确。
关注重点：
- 航空装备产业链更新换代，推动行业量价齐升。
- 重点推荐中航机电，因其估值低且基本面良好。
- 推荐关注具备高技术壁垒、军民通用性强及积极推进改革的公司。
风险提示：国防装备订单交付存在波动，市场大幅调整可能对行业造成影响。

关键信息

行业指数：2017年至今国防军工（申万）指数走势表明行业整体表现平稳。
子行业表现：2018年至今国防军工各子行业走势中，船舶制造行业跌幅最大，航空装备紧随其后。
公司表现：
- 中航机电：股价8.33元，本周跌16.03%，2018年跌22.80%，PE从30降至25，PB为3，评级为强烈推荐-A。
- 中航沈飞：股价22.86元，本周跌18.91%，2018年跌34.48%，PE从52降至41，PB为3，评级为强烈推荐-A。
- 航发动力：股价22.96元，本周跌7.87%，2018年跌14.68%，PE从52降至41，PB为2，评级为强烈推荐-A。
- 四创电子：股价43.45元，本周跌13.52%，2018年跌25.20%，PE从37降至29，PB为3，评级为强烈推荐-A。
- 海兰信：股价14.86元，本周涨11.23%，2018年跌18.44%，PE从46降至32，PB为4，评级为强烈推荐-A。
- 中国动力：股价24.01元，本周跌0.25%，2018年跌3.22%，PE从32降至27，PB为2，评级为强烈推荐-A。
- 航天电子：股价6.66元，本周跌9.76%，2018年跌15.05%，PE从32降至26，PB为2，评级为强烈推荐-A。
行业新闻：
- 中国歼-20战机正式列装空军作战部队。
- 中国空军苏-35战机飞赴南海参加战斗巡航。
- 中国舰队在东海和南海进行高强度演习。
- 中国进行陆基中段反导拦截技术试验。
- 中国最大射电望远镜天线启动。
- 中国陕飞公司大批量生产空警-500预警机。
重要公告：
- 多家公司发布业绩快报、收购公告、股票质押公告等。
- 北斗星通完成股权收购，中航资本、洪都航空等公司高管变动。
- 中国兵器工业集团及装备集团2017年经营状况良好，2018年设定明确经营目标。