20180226-申万宏源-军工行业双周报_建议重点关注低估值白马股和成长确定的龙头股_9页_689kb

军工行业双周报 20180226 总结

核心内容

2018年2月26日发布的军工行业双周报指出，当前军工行业整体估值和基金仓位均接近历史波动区间的下限。军工板块在上两周表现弱于上证综指和创业板指，但部分个股表现突出，具备投资价值。分析师建议重点关注低估值白马股和成长确定的龙头股，以把握军工行业的未来增长机遇。

主要观点

1. 板块表现

   • 上两周申万国防军工指数上涨4.17%，跑输上证综指和创业板指。
   • 军工集团指数表现相对靠后，平均上涨4.27%。
   • 个股中，振芯科技、成飞集成、中航沈飞、海格通信、利君股份涨幅居前，奥维通信、旋极信息、海兰信、彩虹股份、华舟应急跌幅居前。

2. 投资建议

   • 低估值白马股：如航天电器、中航光电、内蒙一机，因估值较低且行业需求快速释放，未来有望受益于估值和EPS的双升。
   • 成长确定龙头股：如中直股份、航发动力，具备多个新型号批产预期，受益于军品定价机制改革和资产证券化政策，中长期盈利能力改善趋势明确。

3. 市场表现

   • 申万宏源国防军工投资组合上两周绝对收益为5.77%，累计收益为-5.23%。
   • 相对申万军工指数超额收益为1.60%，累计超额收益为26.99%。
   • 相对沪深300指数超额收益为-0.23%，累计超额收益为-19.17%。

4. 推荐组合

   • 本周推荐投资组合包括：中直股份、中航光电、航天电器、内蒙一机、中航机电、航发动力。

关键信息

估值与仓位

• 当前军工整体估值为68倍，基本回落至2013年年中同期水平。
• 部分军工白马和龙头股平均估值为50倍，处于较低水平。
• 军工重仓股的仓位处于2012年以来的历史低位。

行业前景

• 随着十九大提出的国防和军队现代化建设时间节点临近，以及“十三五”后三年军工订单放量，军工行业景气度有望持续提升。
• 军改临近尾声，将带来军品采购恢复性增长和补装需求。
• 周边热点事件及军民融合政策的催化，仍为军工板块提供向上机会。

风险提示

• 市场流动性紧张可能引发大盘和板块指数短期调整。
• 军工分级基金可能出现接连下折。
• 公司承换单品配套订单存在不确定性。

公告速递

• 台海核电：重大资产重组停牌进展公告。
• 鹏起科技：重大资产重组延期复牌公告。
• 火炬电子：2018年第一季度业绩预增公告。
• 中航光电：回购注销限制性股票完成公告。
• 中航沈飞：控股股东一致行动人增持公司股份补充公告。
• 中航机电：2017年业绩快报，净利润下降主要由于合资事项评估增值导致所得税费用增加。
• 中航飞机：股东减持计划未实施。

新闻汇总

国外新闻

• 印度成功试射“大地一2”型短程导弹。
• 印度计划在塞舌尔建立海军基地。
• 中国过去四年新建军舰吨位接近英国海军规模。
• 日本计划再购20架F-35隐身战机。
• 美国批准向瑞典出口四套爱国者反导系统。
• 俄两架图-95MS轰炸机在挪威海域巡逻飞行。
• 专家分析中美俄隐身战机发展，指出歼20实现“能打”进度较快。
• 俄罗斯成功试射新型反导导弹。

国内新闻

• 中国将研制近地载荷超过140吨的“长征九号”运载火箭。
• 中国空军优化紧急出动模式，转进时间缩短1/3。
• 中央办公厅等三部门印发《关于开展军民融合发展法规文件清理工作的通知》。
• 中国发布第二代“穿戴式外骨骼助力机器人”样机。
• 台媒猜测歼20或列装三支部队，未来可能与无人机演练“蜂群”战术。
• 中国成功发射北斗三号全球组网卫星。
• 中国全军将配发新品种作训服装。

军工产业资讯

• 中国发布《关于开展军民融合发展法规文件清理工作的通知》。
• 航天科技集团2018年将推进商业航天发展。
• 田湾核电站3号机组具备商运条件。
• 航空工业与中国人寿签署战略合作协议。
• 中国电科与中国国际金融股份有限公司签署战略合作协议。
• 中国“太空摆渡车”今年将添新成员。

投资评级说明

• 证券投资评级分为：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级分为：看好、中性、看淡。
• 本报告采用相对评级体系，以沪深300指数为基准。

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