20221008-财通证券-建筑材料行业投资策略周报_地产政策继续发力_销售数据回暖助力产业链估值修复_6页_929kb

投资评级总结：看好（维持）

核心内容概述

本报告由分析师毕春晖撰写，主要分析了消费建材、新材料、周期性行业（水泥、玻璃）等领域的市场表现与投资机会，整体维持“看好”评级，认为相关行业在政策支持下呈现回暖迹象，具备估值修复和业绩增长潜力。

主要观点与关键信息

消费建材行业

• 政策影响：地产政策持续放松，包括首套房贷利率下限放宽、个税退税优惠、公积金利率下调等，有助于恢复消费者和投资者信心。
• 市场表现：9月TOP100房企销售操盘金额环比增长10%，同比降幅收窄至25.4%，销售端回暖迹象明显。
• 投资建议：关注产业链龙头企业的估值修复机会，如伟星新材（PPR零售龙头）、免宝宝（板材龙头）、三棵树（国产涂料龙头）。

新材料行业

• 玻纤领域：
  • 产能处于历史高位，库存攀升至近五年高位（67万吨）。
  • 价格持续下滑，无碱玻纤纱均价4789元/吨，年内下跌2115元/吨；电子纱均价7550元/吨，年内下跌6950元/吨。
  • 需求端关注新能源领域对粗纱的需求提升，以及PCB和CCL企业开工率提升对细纱价格的支撑。
  • 建议关注出口型玻纤企业龙头，如中国巨石和长海股份。
• 碳纤维领域：
  • 行业产能快速扩张，预计年末国内产能将超过日本。
  • 国产大飞机C919获得型号合格证，将推动高端碳纤维需求。
  • 上海石化研究院拉挤线项目开工，技术保障提升，产业链完善。
  • 建议关注吉林化纤、吉林碳谷和中复神鹰。
• 电池铝箔领域：
  • 新能源汽车销量持续增长，比亚迪9月销量20.1万辆，同比增长183%。
  • 鼎胜新材处于行业龙头地位，产能扩张计划（80万吨）有望支撑业绩增长。
  • 建议关注鼎胜新材。

周期行业

• 水泥行业：
  • 供给端部分区域执行错峰生产，需求端因基建和天气因素有所恢复。
  • 水泥价格持续上涨，全国水泥市场价格环比上涨1.6%，企业出货率普遍达8-9成。
  • 建议关注成本优势明显的旗滨集团。
• 玻璃行业：
  • 需求端销售端有所回升，竣工端有望在政策落地后回暖。
  • 行业产能处于高位，环保趋严下企业关停意愿低，供给保持高位。
  • 随着亏损扩大，行业或开始冷修，价格有望修复。
  • 建议关注旗滨集团。

风险提示

• 地产超预期下滑；
• 行业竞争加剧；
• 宏观经济下行风险。

图表数据来源

• 水泥价格与库容比：数字水泥网、财通证券研究所
• 玻纤价格与库存：卓创、财通证券研究所
• 沥青、MDI、PVC、PPR、国废、钛白粉、聚羧酸减水剂、环氧乙烷、MMA、丙烯酸丁酯等：Wind、财通证券研究所

投资评级标准

公司评级

• 买入：相对指数涨幅 > 10%
• 增持：相对指数涨幅 5% ~ 10%
• 中性：相对指数涨幅 -5% ~ 5%
• 减持：相对指数涨幅 < -5%
• 无评级：信息不充分或存在重大不确定性

行业评级

• 看好：行业表现优于指数
• 中性：行业表现与指数持平
• 看淡：行业表现弱于指数

免责声明

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