20260126-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_继续看好地产链估值修复_20页_929kb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周建筑材料板块（SW）涨幅为9.23%，显著高于同期沪深300（-0.62%）和万得全A指数（1.81%），显示出较强的市场表现。分析师认为，2026年地产链基本面已见底，预计将出现二阶导反弹，结合政策预期和筹码博弈，反弹力度可能较大。同时，科技自立自强是十五五期间的重点，尤其是国产半导体的发展将带动洁净室工程板块增长。消费方面，随着“好房子”和城市更新政策的实施，地产链格局有望进一步改善。海外方面，中美贸易协议推动全球贸易稳定，建议关注具备出海能力的公司。

主要观点

1. 水泥市场

• 价格表现：全国高标水泥价格保持平稳，为347.7元/吨，较上周无变化，但较2025年同期下降52.2元/吨。
• 区域价格：长三角、长江流域、泛京津冀、两广等地区水泥价格均与上周持平，无价格上涨或下跌地区。
• 库存与出货：全国样本企业平均水泥库位为59.4%，较上周上升0.5个百分点，较2025年同期上升3.1个百分点。全国样本企业平均出货率为29.5%，较上周下降10.4个百分点，但较2025年同期上升16.1个百分点。
• 供需与政策：行业供给侧主动调节持续，西北、西南地区熟料产能利用率有望提升。建议关注华新建材、海螺水泥、上峰水泥、金隅冀东等公司。

2. 玻璃市场

• 价格表现：全国浮法白玻原片平均价格为1138.8元/吨，较上周上升0.5元/吨，但较2025年同期下降257.2元/吨。
• 库存与需求：全国13省样本企业原片库存为4977万重箱，较上周下降9万重箱，但较2025年同期上升1188万重箱。玻璃需求仍偏弱，库存压力较大。
• 供需与政策：供给加速出清，有望在2026年上半年提供价格反弹弹性。建议关注旗滨集团，同时关注南玻A、金晶科技等。

3. 玻纤市场

• 价格表现：无碱粗纱价格基本持平，2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价格在3250-3700元/吨，电子纱G75主流报价在9300-9700元/吨，7628电子布报价在4.4-4.85元/米。
• 库存与需求：样本企业库存有所下降，表观消费量稳中有升。中高端产品结构性紧缺，利好龙头。
• 产能与趋势：2026年粗纱/电子纱有效产能有望达到759.2万吨/107.7万吨，分别同比增加6.9% / 7.3%。建议关注中国巨石、中材科技、长海股份、宏和科技等。

4. 消费建材相关原材料

• 价格波动：聚丙烯无规共聚物PP-R价格下降200元/吨，高密度聚乙烯HDPE价格保持稳定，聚氯乙烯PVC价格下降25元/吨，环氧乙烷、沥青、WTI价格波动较小。
• 市场趋势：原材料价格整体偏弱，但部分产品如电子纱和电子布因需求强劲保持高位。

关键信息

• 板块表现：建筑材料板块表现优于大盘，显示出市场对地产链及科技相关行业的看好。
• 政策支持：反内卷政策推动行业有序竞争和落后产能退出，有助于提升行业盈利中枢。
• 海外市场：建议关注具备海外布局能力的企业，如华新建材、上海港湾、中材国际，以及东南亚、中东、非洲市场的开发。
• 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期是主要风险点。

推荐公司

• 地产链：兔宝宝、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居等。
• 科技板块：亚翔集成、柏诚股份、中材科技、宏和科技、萤石网络、石头科技等。
• 消费建材：箭牌家居、三棵树、公牛集团、北新建材、伟星新材、奥普科技、江河集团等。
• 玻纤：中国巨石、中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等。
• 水泥：华新建材、海螺水泥、上峰水泥、金隅冀东等。
• 玻璃：旗滨集团、南玻A、金晶科技等。

总结

建筑材料行业在2026年初展现出较强的市场表现，主要受益于地产链基本面见底及政策预期的推动。水泥市场保持平稳，但需求不稳制约盈利弹性，建议关注具备区域优势和海外布局的企业。玻璃市场供给出清，价格有望在上半年反弹。玻纤行业结构性紧缺，中高端产品需求强劲，龙头公司有望受益。科技自立自强和AI端侧应用推动智能家电和清洁机器人发展，建议关注相关行业龙头。消费建材方面，随着政策支持和市场回暖，部分公司业绩有望改善。整体来看，建筑材料行业具备一定的投资价值，但需关注地产信用风险和政策变动风险。