> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业周度分析总结 ## 核心内容概览 本周有色金属板块整体上涨1.61%，其中能源金属涨幅显著（6.3%），而贵金属则下跌2.4%。板块内各子行业表现不一，锂涨幅最大（9.0%），黄金跌幅最明显（2.6%）。市场情绪受宏观扰动和地缘政治影响较大，需密切关注相关动向。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 贵金属 - **美伊局势**：6月9日美军与伊朗在霍尔木兹海峡发生冲突，随后特朗普宣布取消对伊朗打击，并表示将签署协议。伊朗方面也释放出“战争加外交”的妥协信号，和平窗口仍在但不断收窄。 - **价格走势**：COMEX黄金周环比下跌2.6%，白银周环比微涨0.3%。 - **市场影响**：美国中期选举压力和伊朗财政困境影响双方谈判进展，需关注凯文·沃什就任美联储主席后的政策动向。 - **建议关注**：金三银四消费旺季后，国内去库放缓，中长期电网、新能源、AI提供结构性支撑，建议关注黄金相关企业如赤峰黄金、山东黄金等。 ### 2. 铜 - **供应端**：江西暂停反向开票业务，预计合金锭市场供应再度缩减。 - **库存端**：全球铜库存环比减少2.5万吨，SH COMEX铜库存增加0.6万吨。 - **需求端**：金三银四消费旺季后，国内去库有所放缓，中长期电网、新能源、AI提供结构性支撑。 - **价格走势**：LME铜价下跌4.2%，COMEX铜价上涨1.5%。 - **建议关注**：藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业等。 ### 3. 铝 - **供给端**：内蒙古、新疆电解铝企业新产能持续投放，但投产进度偏慢。国内铝锭社会库存大幅下降。 - **需求端**：铝棒企业增减产并存，整体产量上升，产能利用率走高。铝材出口表现向好，1-5月累计出口同比增长10.4%。 - **价格走势**：LME铝价下跌1.7%，国内铝价震荡运行。 - **建议关注**：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。 ### 4. 镍 - **供应端**：镍铁供应收紧预期升温，印尼湿法MHP成本上涨，高冰镍利润空间改善。 - **需求端**：不锈钢进入消费淡季，钢厂采购意愿较弱，以消耗前期库存为主。 - **价格走势**：LME镍价下跌4.2%，预计短期略有回升。 - **建议关注**：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。 ### 5. 锡 - **供应端**：矿端整体偏紧，冶炼厂利润受限，加工费上调500元/吨。佤邦雨季、印尼出口限制、刚果（金）疫情及武装形势严峻。 - **需求端**：价格回落带动下游采购意愿提升，但企业仍谨慎，价格企稳后备货意向较强。 - **价格走势**：LME锡价上涨1.47%，预计短期震荡运行，中长期仍具备上行动力。 - **建议关注**：锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路等。 ### 6. 锂 - **供给端**：锂盐产量环比下滑1.6%，库存持续去库，碳酸锂库存减少至9.89万吨。 - **需求端**：电动车销量回升，渗透率66.7%。下游材料厂逢低补库意愿有所回升。 - **价格走势**：电池级碳酸锂价格上涨4.2%，电氢锂价格上涨4.1%，碳酸锂期货主连价格上涨9.1%。 - **建议关注**：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股等。 ### 7. 钴 - **市场表现**：市场成交清淡，钴价偏稳运行。 - **价格走势**：电解钴价格下跌1.9%，硫酸钴价格持平。 - **需求端**：下游企业受中报库存管控影响，按需小批量补货。 - **建议关注**：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。 ### 8. 稀土&磁材 - **价格走势**：稀土价格涨跌互现，氧化镨钕下跌0.8%，氧化镝下跌0.4%，氧化铽上涨1.0%。 - **供给端**：分离企业后续有减产预期，废料回收受开票问题影响停减产，供应增量有限。 - **需求端**：磁材生产平稳，头部订单尚可，市场区间震荡。 - **建议关注**：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、中科三环、中国稀土、宁波韵升等。 ## 风险提示 - **全球经济复苏不及预期风险** - **地缘政治风险** - **美联储超预期紧缩风险** ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2025A EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2028E EPS | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | |----------|------------|----------|-----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------| | 000975.SZ | 山金国际 | 买入 | 1.26 | 1.57 | 2.05 | - | 17.70 | 13.47 | 10.30 | - | | 600988.SH | 赤峰黄金 | 买入 | 1.62 | 2.71 | 3.05 | 3.59 | 25.10 | 11.22 | 9.95 | 8.46 | | 603993.SH | 洛阳钼业 | 买入 | 0.95 | 1.47 | 1.67 | 1.81 | 20.40 | 12.99 | 11.47 | 10.55 | | 01378.HK | 中国宏桥 | 买入 | 2.27 | 3.29 | 3.72 | 4.14 | 13.40 | 8.20 | 7.24 | 6.51 | | 000657.SZ | 中钨高新 | 买入 | 0.56 | 3.15 | 3.56 | - | 88.50 | 25.04 | 22.18 | - | ## 板块涨跌幅 - **全A**：有色金属板块上涨1.61% - **二级子板块**：能源金属上涨6.3%，贵金属下跌2.4% - **三级子板块**：锂上涨9.0%，黄金下跌2.6% ## 个股表现 - **涨幅前三**：有研粉材（+49%）、嘉元科技（+28%）、海亮股份（+23%） - **跌幅前三**：立新能源（-21%）、宜安科技（-18%）、屹通新材（-18%） ## 总结 整体来看，有色金属行业本周表现分化，能源金属涨幅显著，而贵金属则因地缘政治和宏观扰动承压。各细分行业均面临供应和需求的双重影响，需关注政策变化和市场动向。中长期来看，新能源、AI等新兴领域对部分金属需求持续增长，支撑其价格走势。