深度报告-2026-06-15-国盛证券-宏观扰动持续_关注美伊谈判及_30页_2mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容概览

本报告对有色金属行业进行了全面的周度分析，涵盖贵金属、工业金属、能源金属、稀土及磁材等板块。整体来看，行业受地缘政治、宏观经济、政策调整等多重因素影响，价格与库存呈现震荡、波动与结构性变化趋势。

主要观点

1. 贵金属板块

• 美伊谈判窗口开启：6月9日美军与伊朗发生军事冲突，6月12日特朗普表示取消对伊朗打击，双方可能签署协议。当前冲突集中在军事设施，和平窗口仍在。
• 价格波动：COMEX黄金周跌2.6%，白银周涨0.3%。黄金价格受美元实际利率和美联储政策影响，白银价格则受供需关系影响。
• 建议关注：金三银四消费旺季后，国内去库放缓，中长期电网、新能源、AI提供结构性支撑。重点推荐：金诚信、紫金矿业、中金黄金、山东黄金、赤峰黄金等。

2. 工业金属板块

铜

• 供应偏紧：全球铜库存环比减少2.5万吨，SH COMEX铜库存增加0.6万吨。江西部分地区暂停反向开票业务，影响合金锭产量。
• 需求支撑：国内消费旺季后去库放缓，中长期电网、新能源、AI提供结构性支撑。
• 建议关注：江西供应扰动、国内去库节奏、铜关税政策影响。

铝

• 库存去化：国内铝锭社会库存大幅下降，华东、华南、河南降库显著。
• 供给端：内蒙古、新疆电解铝企业新产能持续投放，但进度偏慢。
• 需求端：铝棒企业增减产并存，整体产量上升，产能利用率走高。出口表现向好，1-5月累计出口同比增长10.4%。
• 建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、南山铝业、天山铝业等。

镍

• 价格破位下行：SH镍价周跌4.2%，LME镍价周跌4.2%。下游不锈钢进入消费淡季，钢厂采购意愿减弱。
• 供应收紧：印尼湿法MHP成本上升，高冰镍利润改善，部分镍铁厂转产高冰镍。
• 建议关注：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。

锡

• 价格下跌：受宏观利空与AI板块回调影响，锡价下跌。
• 供应偏紧：佤邦雨季影响开采，印尼锡出口受审批限制，刚果（金）疫情与武装冲突影响供应。
• 需求支撑：下游采购意愿提升，但企业采购仍以刚需为主。AI、新能源等长期需求逻辑不变。
• 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路等。

能源金属板块

锂

• 价格触底反弹：电碳涨4.2%，电氢涨4.1%，碳酸锂期货主连涨9.1%。
• 成本端上涨：锂辉石涨11.8%，锂云母涨10.4%。
• 供给端：碳酸锂产量环比跌1.6%，库存减少，仓单拐点显现。
• 需求端：电动车销量回暖，但渗透率仍高，需求增长压力显现。
• 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业等。

钴

• 价格偏稳：电解钴周跌1.9%，硫酸钴持平。
• 需求疲软：下游企业按需小批量补货，情绪谨慎。
• 建议关注：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。

稀土&磁材板块

• 价格弱稳运行：氧化镨钕、氧化镝等价格小幅下跌，氧化铽小幅上涨。
• 供给端：分离企业后续有减产预期，废料回收受开票问题影响，供应增量有限。
• 需求端：磁材生产平稳，头部订单尚可，市场区间震荡。
• 建议关注：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、中科三环、中国稀土、宁波韵升等。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：影响金属需求。
• 地缘政治风险：美伊局势、中东冲突等可能影响供应链。
• 美联储超预期紧缩：可能压制金属价格。

重点标的

总结

本周有色金属板块涨跌不一，能源金属涨幅显著，贵金属承压下行。地缘政治局势、宏观政策、供需变化是影响各金属价格的主要因素。随着美伊谈判窗口的开启，以及国内去库节奏的调整，部分金属价格出现反弹或企稳迹象。建议投资者重点关注：铜、铝、锂、稀土等板块的供需变化及政策动向，同时留意美联储政策与地缘风险对市场情绪的扰动。