> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周度分析总结 ## 核心内容概览 本周有色金属板块整体表现不一，受地缘政治、美元走势、库存变化及政策影响。主要金属价格涨跌分化，部分品种如黄金、铝、锡等呈现震荡或反弹走势，而锂、钴等则因供给和需求变化维持震荡格局。市场情绪主要受地缘冲突和宏观经济预期主导。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 贵金属 - **金价企稳反弹**：美国3月非农就业数据超预期，叠加2月份医护人员罢工影响，推动金价反弹。地缘冲突长期化预期支撑金价，美元走强对金价压制减弱。 - **白银走势**：SHFE白银周涨2.0%，但COMEX白银周涨4.7%，受地缘局势和美元走势影响。 - **投资建议**：关注**兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业**等。 ### 工业金属 #### 铜 - **美关税政策影响较小**：对精铜无新增关税，对铜材保持50%关税，但主流铜材含铜量高于15%，不受影响。 - **国内去库超预期**：SHFE铜库存环比减少3.8万吨，社会库存减少5.2万吨，显示需求端有所改善。 - **库存变化**：LME铜库存增加0.4万吨，COMEX铜库存减少0.1万吨。 - **供给端**：铜精矿TC继续下行，港口库存低位，冶炼端矛盾仍存。 - **投资建议**：关注**藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业**等。 #### 铝 - **中东局势扰动加剧**：伊朗对铝厂的袭击导致供应担忧，推动铝价偏强震荡。 - **国内库存变化**：社会库存持续累库，但电解铝企业厂内库存有所消化。 - **需求端**：部分区域铝棒厂增产，重庆地区因新产线投产产量明显增加，甘肃、广西部分企业减产。 - **投资建议**：关注**创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份**等。 #### 镍 - **镍价震荡运行**：SHFE镍周跌2.3%，LME镍周跌0.7%。 - **供给收缩支撑价格**：印尼镍矿政策及菲律宾油价上涨推高成本，部分冶炼厂减产，不锈钢需求疲软。 - **投资建议**：关注**力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份**等。 #### 锡 - **锡价先扬后抑**：受地缘冲突反复扰动，价格在36-37万元/吨区间震荡，周四因局势升级价格回落。 - **供应端偏紧**：锡矿复产缓慢，社会库存仍处于低位，冶炼厂逐步复产强化原料紧张预期。 - **需求端疲软**：锡价走强后下游采购谨慎，市场成交减少。 - **投资建议**：关注**锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路**等。 --- ## 能源金属 ### 锂 - **锂价震荡运行**：电碳涨0.3%，电氢跌0.6%，碳酸锂期货主连跌3.5%。 - **供给扰动**：锂盐产量增长，库存延续累库，津巴布韦出口禁令及国内矿山扰动影响供应。 - **需求疲软**：下游材料厂仅维持刚需采购，行业整体累库。 - **投资建议**：关注**赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股**等。 ### 钴 - **钴价偏弱运行**：电解钴周跌5.2%，硫酸钴持平，钴中间品持平。 - **刚果（金）配额延期**：2025年Q4配额可延期1个月，2026年Q1可延长至6月底，影响供应。 - **需求疲软**：下游企业以消化库存为主，对高价钴接受度低。 - **投资建议**：关注**华友钴业、力勤资源、腾远钴业**等。 --- ## 稀土&磁材 - **价格走势**：轻稀土镨钕、镝、重稀土铽、镝价格均有所波动，部分品种价格微涨。 - **市场动态**：稀土出口量维持稳定，进口量受地缘影响。 - **投资建议**：关注**稀土相关企业**，具体名称未列。 --- ## 风险提示 - **全球经济复苏不及预期**：将影响金属消费，进而影响价格。 - **地缘政治风险**：金属供给集中在部分地区，政治变动可能影响供应。 - **美联储超预期紧缩**：可能压制黄金等贵金属价格。 --- ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS（元） | PE | |----------|----------|----------|-----------|----| | 000975.SZ | 山金国际 | 买入 | 2024A: 0.78 | 2024A: 28.40 | | 600988.SH | 赤峰黄金 | 买入 | 2025E: 1.83 | 2025E: 17.45 | | 603993.SH | 洛阳钼业 | 买入 | 2026E: 1.18 | 2026E: 13.74 | | 01378.HK | 中国宏桥 | 买入 | 2027E: 2.73 | 2027E: 11.28 | | 000657.SZ | 中钨高新 | 买入 | 2027E: 1.09 | 2027E: 20.45 | --- ## 结论 整体来看，有色金属市场受地缘政治、美元走势、供需变化等多重因素影响，呈现震荡格局。黄金、铝、锡等品种在宏观情绪支撑下有所反弹，锂、钴则因供给扰动和需求疲软维持震荡。建议投资者关注相关企业的基本面变化及政策动向，结合市场情绪进行布局。