20260315-华泰期货-新能源及有色金属周报_莫桑比克进入减产阶段_中东减产不及预期_12页_2mb

报告摘要

莫桑比克进入减产阶段，中东减产不及预期

核心内容概述

本报告聚焦于2026年3月13日铝、氧化铝及铝合金市场的最新动态，分析了价格、库存、成本、利润及市场供需变化。同时，对市场趋势和策略进行了评估，并提示了潜在风险。

铝市场分析

价格与升贴水

伦铝：收盘于2622.0美元/吨
沪铝主力：收盘于24960元/吨
华东现货升贴水：-130元/吨
中原地区现货升贴水：-290元/吨
佛山地区现货升贴水：-190元/吨
LME铝现货升贴水(0-3)：33.9美元/吨

供应情况

建成产能：4542.2万吨
运行产能：4494.6万吨，周度环比+1.0万吨
行业开工率：98.03%

需求情况

铝棒周度产量：32.26万吨，周度环比+2.52万吨
铝板带箔周度产量：35.81万吨，周度环比+0.70万吨
铝线缆龙头企业开工率：65.00%，周度环比+2.00%
铝板带龙头企业开工率：70.00%，周度环比+1.00%
铝箔龙头企业开工率：72.90%，周度环比+0.00%
铝型材开工率：51.80%，周度环比+7.30%

库存情况

SMM统计国内电解铝锭社会库存：129.4万吨，周度变化+3.8万吨
LME铝库存：445300吨
上期所仓单库存：361968吨

利润情况

电解铝行业加权生产成本：约16298元/吨
即时生产利润：8822元/吨

氧化铝市场分析

价格与成本

氧化铝主力合约价格：2956元/吨
山西地区现货价格：2690元/吨
河南地区现货价格：2705元/吨
山东地区现货价格：2655元/吨
贵州地区现货价格：2765元/吨
广西地区现货价格：2715元/吨
进口氧化铝FOB价格：304美元/吨
几内亚铝土矿网站报价：63.0美元/干吨
几内亚海运费：29美元/湿吨（环比上涨超5美元/吨）
国产北方铝土矿价格指数：620元/吨
国产南方铝土矿价格指数：575元/吨

供应与库存

全国建成产能：11462万吨
运行产能：9370万吨，周度环比+20万吨
全国氧化铝总库存：577.0万吨，周度变化+4.8万吨
电解铝厂原料库存：385.7万吨，周度变化+2.6万吨
站台和港口库存：143.5万吨，周度变化-1.3万吨
港口库存：31.8万吨，周度变化+4.5万吨
氧化铝厂内成品库存：16.0万吨，周度变化-1.0万吨

利润情况

边际高成本企业生产成本：2866元/吨，生产盈利-176元/吨
使用国产矿生产成本：2743元/吨，生产利润-53元/吨
氧化铝进口盈亏：-28元/吨

铝合金市场分析

价格与库存

期货主力合约价格：23655元/吨
江西保太报价：24700元/吨
民用生铝采购价格：18600元/吨
铝合金社会库存：5.8万吨，周度变化-0.5万吨
厂内库存：7.5万吨，周度变化-0.9万吨

成本与利润

ADC12理论总成本：23980元/吨
ADC12理论利润：720元/吨

市场分析

铝

海外供应端：莫桑比克电解铝厂如预期进入停产阶段，但卡塔尔电解铝厂减产40%后暂停减产，关注战事变化，铝价短线承压。
中东局势：霍尔木兹海峡封锁状态持续，原料及能源供应担忧加剧。
海外库存：持续下滑，LME升水处于高位，海外局面依旧利多铝价。
国内需求：社会库存仍在累库中，铝棒库存出现消费复苏去库迹象。
长期展望：不考虑衰退交易，卡塔尔关停对供给端造成实质性影响，海外电力缺口造成电价上涨趋势不变，铝价上涨空间可期。

氧化铝

供给过剩：长期不改，但运费上涨成为当前主要交易点。
海运费影响：几内亚FOB价格承压回落，可能影响矿商发运积极性。
广西新增产能：对铝土矿存在刚性需求。
现货市场：国内现货价格受运费上涨影响和盘面拉动，到厂价格上调。
进口窗口：澳洲FOB价格跌破300美元/吨，但海运费上涨导致进口窗口难以打开。
库存支撑：虽然社会库存持续增加，但盘面升水有利于缓解现货销售压力。
短期价格：存支撑，但需关注运费不确定性。

策略建议

单边策略

铝：谨慎偏多
氧化铝：中性

套利策略

整体：中性

风险提示

海外矿石超预期扰动
宏观政策超预期扰动

本期分析研究员

师橙
从业资格号：F3046665
投资咨询号：Z0014806
陈思捷
从业资格号：F3080232
投资咨询号：Z0016047
封帆
从业资格号：F03139777
投资咨询号：Z0021579
葡一杭
从业资格号：F03149704
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点和判断，可能随时间变化而调整。本报告仅供参考，投资者不能依赖本报告以取代独立判断，本公司及作者对投资者依据或使用本报告造成的后果不承担任何法律责任。本报告版权为本公司所有，未经书面许可，不得以任何形式侵犯版权。