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中东局势风险被低估？——2026年3月15日策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了近期中东局势对债市和股市的影响，指出市场对地缘政治风险的担忧有所升温，可能对资产价格产生压制作用。同时，报告回顾了近期重要事件和市场表现，展望了未来市场走势，并提供了资产配置建议与下周重点关注事项。

主要观点

债市方面

• 短期震荡偏弱：中东局势担忧升温，市场离场观望情绪上升，对债市形成压制。
• 收益率预期：预计十年期国债收益率将在 $1.80%$ 上方震荡，若战争未缓和，收益率中枢可能小幅上移。
• 资金面：资金松紧度总体平稳，但市场对通胀回升的担忧可能进一步影响债市表现。

股市方面

• 警惕外部风险升温：中东局势未缓解，若霍尔木兹海峡封锁持续，将引发全球通胀回升和货币政策收紧。
• A股表现：尽管中国受外部影响相对较小，A股表现更具韧性，但短期仍可能面临一定压力，市场波动加大，赚钱难度上升。
• 配置建议：
  • 偏中大盘宽基指数（如沪深300、中证500）；
  • 行业方面关注资源品（有色、能源、化工）、红利相关偏防守方向以及科技硬件（算力、电力、半导体）等高景气方向；
  • 建议适度降低仓位，等待更具性价比的布局机会。

海外市场

• 波动明显上升：海外市场因中东局势担忧而震荡调整，科技股波动较大，部分企业业绩超预期未能带动指数上行。
• 建议：可耐心等待市场调整或波动降低后布局。

关键信息

重要事件回顾

1. 特朗普表态：3月9日，特朗普称“这场战争基本已经结束了”。
2. 两会闭幕：3月12日，十四届全国人大四次会议闭幕，通过多项重要法律和规划。
3. 伊朗袭击事件：3月14日，伊朗伊斯兰革命卫队表示对美国银行分支机构的袭击是回应，且若敌方再次袭击，将视其为合法打击目标。

周度行情回顾

• 债市：收益率回升至 $1.80%$ 上方，市场止盈观望情绪上升。
• A股：震荡回落，上证综指下跌 $0.70%$，Wind全A下跌 $0.48%$。
• 港股：冲高回落，受“小龙虾”热影响，互联网科技股有所反弹。
• 海外市场：波动放大，科技股表现分化，市场对通胀回升担忧加剧。

市场重要指标

• 期限利差：近期整体平稳。
• 资金松紧度：总体平稳。
• 股债性价比：变化不大，市场震荡回升。
• A股估值：小幅回落。
• 换手率：市场换手率小幅回落，成交活跃度降低。
• 行业轮动：轮动速度大幅降低，热点集中于资源品、科技硬件、电力方向。

资产配置组合表现

国内宏观多资产模型

• 近1年收益率：$16.03%$，超过基准（40%中证800 + 60%中债总财富指数）的超额收益率为 $5.20%$。
• 夏普比率：2.43，显著高于基准的1.53。

全球宏观多资产模型

• 近1年收益率：$14.57%$，超过基准的超额收益率为 $3.74%$。
• 夏普比率：2.08，高于基准的1.53。

下周重点关注

• 3月16日：中国1-2月宏观经济数据
• 3月18日：美联储公布利率决议
• 3月20日：中国3月LPR

风险提示

• 经济修复不及预期

• 政策效果不及预期

• 关税博弈持续升级

• 地缘政治风险

• 海外经济衰退风险

• 外部政策不确定性风险

• 本报告模拟组合结果基于模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效风险。

• 模型结果仅供研究参考，不构成投资建议。

• 模型基于历史数据测试，未来存在失效可能，不构成对未来表现的预测。

分析师承诺

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