20251109-华泰期货-新能源及有色金属周报_世纪铝业减产将持续一年_12页_2mb

新能源及有色金属周报总结（2025-11-09）

报告概述

本周新能源及有色金属周报聚焦铝、氧化铝和铝合金市场，分析了供需、价格、库存及策略。报告强调世纪铝业减产将持续一年，影响电解铝市场供给。

主要数据

• 铝：伦铝收盘2862.0美元/吨，沪铝主力21625元/吨；建成产能4523.2万吨，运行产能4442.4万吨，开工率98.21%；需求方面，铝棒产量环比持平，铝板带箔产量略有增长；库存低（社会库62.2万吨），利润5427元/吨。
• 氧化铝：现货价2760元/吨左右；供应受宁巴矿恢复影响，库存创新高；国产矿成本高，进口矿供应恢复；利润亏损，边际企业入不敷出。
• 铝合金：价格整体稳定；社会库存7.3万吨，生产利润为负。

市场分析

• 铝：供需基本面未显著变化。海外冰岛电解铝厂因事故减产（20万吨），持续11-12月；国内需求平稳，库存低位但去库节奏需关注；宏观因素利好（中美谈判顺利），铝价估值偏低。
• 氧化铝：现货价格坚挺但成本支撑弱；供应过剩，库存持续增加；进口矿恢复带来不确定性，12月28日大选需警惕政策风险。

交易策略

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性。
• 套利：建议跨期正套交易。
• 风险因素：包括海外矿石供应扰动和宏观政策超预期变化。

其他关键点

• 报告包含多项图表数据，显示库存、价格和产能动态。
• 研究员团队提供专业分析和免责声明，强调数据时效性和不确定性。