20230429-创元期货-黑色金属钢矿周度报告_减产不及预期_暂无利多信号_31页_1mb

黑色金属钢矿周度报告总结

本周行情回顾

钢矿价格延续跌势后企稳，受限产消息影响，成材合约利润分化，但近端减产不及预期导致分化复原。盘面走势弱稳，交易转为预期驱动。风险点包括终端需求恢复不及预期和铁矿供应增量累积。

铁矿分析

• 发运方面：全球铁矿发运量大幅回升，港口运作正常，巴西处于旺季爬坡期，四大矿山中BHP和FMG发运量恢复，发运中枢上移，财年末有冲量预期。
• 需求方面：铁水产量环比下滑234万吨至24354万吨，减产速度略慢于预期，钢厂亏损加深，铁水将维持降势，预计5月日均铁水产量2408万吨，重心下移。
• 库存方面：港口库存去化1475万吨至128亿吨，钢厂补库小幅抬升，但铁矿09合约延续贴水，下行动能减缓，对价格的负反馈或接近尾声。
• 短期展望：矿价承压运行，取决于钢厂减产检修动态。若铁水产量下行偏慢，可能提供反弹动力。

钢材分析

• 供应方面：螺纹和热卷产量减产加速，钢厂利润亏损加深，电炉亏损普遍，西南、华中、华北吨钢毛利亏损百元以上。华东电炉谷电成本下滑至3650元，支撑价格。
• 需求方面：螺纹社库去库加速，热卷社库累库，表观消费量数据劈叉，总体中性，节前补库和反套平仓为主。
• 价格走势：钢材价格触底反弹，下行动能释放，5合约交割月弱现实交易退场。预计短期震荡偏弱，底部支撑在电炉谷电成本。

总体风险与展望

• 主要风险：终端需求恢复不及预期、铁矿供应端自然或政治干扰。
• 短期焦点在钢材减产，空间有限；矿价受钢厂动态影响；钢材供需弱平衡，需关注节后需求表现。
• 维持黑色产业链震荡偏弱判断，关注相关数据变化。

创元研究团队分析，本报告仅供参考，不构成投资建议。