20240121-国海证券-煤炭开采行业周报_临近年关供给存在收缩预期_港口库存持续去化_23页_6mb

煤炭开采行业发展动态周分析，围绕供给收缩、库存去化及供需平衡展开。报告维持“推荐”评级，强调行业紧平衡和五高特征（高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际），建议关注长期价值。

投资要点：

• 过去一个季度煤炭板块超额收益显著，但近期回调；临近年底供需双弱，开春后预期价格提振，行业基本面稳固。
• 动力煤：供给因矿井放假可能收缩，港口库存持续去化，价格震荡运行，海外市场坚挺。
• 炼焦煤：供应收紧，价格高位震荡，需求补库；进口受影响，国内煤价支撑。
• 焦炭：亏损稳中趋缓，产量下滑，供需边际向好。
• 长期煤炭需求因火电和煤化工增长支撑，而供给约束维持，行业紧平衡。

股票关注：

• 动力煤：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、山煤国际、晋控煤业、广汇能源、新集能源。
• 冶金煤：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。
• 煤炭+电解铝：神火股份。
• 无烟煤：华阳股份、兰花科创。

风险提示：

• 经济增速放缓、政策调控、可再生能源替代、煤炭进口增加、个股业绩不及预期。

附加信息：

• 板块相对沪深300表现：过去月份均有正增长，长协煤占比高的企业业绩稳健。
• 免责条款：内容基于专业分析，仅供参考。