20170326-华泰证券-汽车行业周报_国产替代趋势渐成_关注优质零部件_12页_980kb

行业研究/行业周报总结

核心内容

2017年3月26日发布的行业周报聚焦于交运设备和汽车零部件II板块，整体评级为增持（维持）。报告指出，汽车板块本周整体上涨0.98%，跑赢沪深300指数0.07%。其中，汽车销售及服务板块涨幅最大，达1.47%，而摩托车及其他板块则小幅下跌0.23%。周涨幅最高的个股为亚夏汽车（16.48%），隆鑫通用（1.53%）则为摩托车板块涨幅最高的个股。

主要观点

1. 国产替代趋势加速：汽车零部件领域正经历“深度国产替代”进程，特别是在变速器、座椅总成、轮胎、车灯总成、汽车线束和转向制动助力系统等高配套壁垒领域。部分细分领域已实现整车配套突破，具备产品优势和市场份额扩张能力的优质零部件企业将显著受益，业绩有望超市场预期。

2. 乘用车市场逐步回暖：根据乘联会数据，2017年3月前三周乘用车零售量日均分别为4.78万、3.96万和4.59万，同比增长分别为-10%、-7%和1%，呈现逐步回暖趋势。批发数据累计增长约3.6%，表明市场仍具备增长潜力，且传统淡季不构成全年销量下滑的判断。报告维持2017年全年乘用车增长的判断，并看好优秀自主品牌的表现。

3. 重点推荐标的：报告推荐了多个优质企业，包括广东鸿图、潍柴动力、天成自控、康盛股份、江淮汽车、拓普集团、广汇汽车、均胜电子、上汽集团、银轮股份，认为其将受益于国产替代、行业复苏、技术升级等趋势。

关键信息

推荐组合表现

• 潍柴动力：周涨幅-0.44%，近半年涨幅25.86%，PE（TTM）24.35，总市值459.42亿元。
• 天成自控：周涨幅3.10%，近半年涨幅7.19%，PE（TTM）166.90，总市值57.38亿元。
• 均胜电子：周涨幅-1.13%，近半年涨幅-3.87%，PE（TTM）57.89，总市值308.52亿元。
• 康盛股份：周涨幅0.00%，近半年涨幅1.97%，PE（TTM）56.09，总市值105.80亿元。
• 拓普集团：周涨幅0.92%，近半年涨幅17.07%，PE（TTM）39.47，总市值212.77亿元。
• 广汇汽车：周涨幅-6.39%，近半年涨幅0.32%，PE（TTM）18.78，总市值515.94亿元。
• 银轮股份：周涨幅-0.21%，近半年涨幅10.99%，PE（TTM）26.61，总市值66.99亿元。
• 上汽集团：周涨幅3.57%，近半年涨幅16.96%，PE（TTM）9.33，总市值2,948.91亿元。
• 江淮汽车：周涨幅0.09%，近半年涨幅-14.84%，PE（TTM）19.16，总市值222.65亿元。

行业动态

• 乘用车销量回暖：3月前三周乘用车零售和批发数据逐步回暖，尤其是乘用车市场表现优于预期。
• 新能源汽车政策推进：多地陆续发布新能源汽车财政补助政策，推动新能源汽车发展。
• 智能驾驶与车联网技术发展：均胜电子完成KSS和TS股权交割，布局智能驾驶、车联网和新能源汽车领域。
• 汽车轻量化与智能化趋势：拓普集团、广东鸿图等企业受益于轻量化和智能化趋势，推动业绩增长。

行业重大事件

• 乐视汽车高层变动：乐视超级汽车联合创始人丁磊宣布辞去相关职务，张海亮接任全球CEO。
• 北京市新能源汽车补助政策：首批补助资金涉及4066辆新能源汽车，金额达5.18亿元。
• 天津市新能源汽车政策：明确新能源汽车不受限行影响，推动低速电动车发展。
• 山东省新能源汽车规划：到2020年，新能源汽车产量目标为100万辆，重点发展轻量化和智能化方向。
• 宝马电动化战略升级：宝马宣布纯电动MINI和X3将标志其电动化战略第二阶段的开始。

风险提示

• 汽行业发展不及预期。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅为基准，与沪深300指数比较。
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级：以报告发布日后6个月内公司涨跌幅为基准，与沪深300指数比较。
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。