20221209-和合期货-沪锡周报_宏观氛围偏暖__炒作预期__沪锡震荡上行_8页_286kb

和合期货沪锡周报（20221205-20221209）总结

核心内容概述

本周沪锡期货走势受宏观氛围回暖及低库存下弹性增强影响，出现强势反弹。尽管锡供需双弱格局依旧，但近期去库表现及疫情防控措施调整对价格形成一定支撑。预计短期内沪锡将维持震荡走势，但需关注需求端及疫情变化带来的不确定性。

主要观点

• 宏观环境改善：整体宏观氛围偏暖，对市场情绪形成积极影响。
• 供给端变化：10月我国锡精矿进口实物量环比下滑35.5%，同比下降45.2%；但前10个月累计净进口精锡达1.4万吨，进口窗口逐步关闭，短期供给仍偏宽松。
• 需求端分化：云南、江西炼厂开工率回升，部分企业维持提产预期；但传统电子行业表现疲软，手机等终端出货偏弱。光伏行业保持高增速，焊锡企业订单稳定，以刚需采购为主。
• 库存情况：国内及国外锡锭库存小幅增加，显示需求端仍显疲软。
• 价格走势：沪锡期货主力合约SN2301强势反弹，现货价格亦有所上涨，但需求支撑力度有限，价格走势仍需观察。

关键信息

1. 供给情况

• 10月锡精矿进口：实物量11284吨，折合金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。
• 前10月累计进口：精锡矿5.3万吨金属量（同比+44.4%），精锡3512吨（环比+21.9%，同比+387.1%）。
• 累计净进口：前10个月净进口精锡1.4万吨，同比增长532.4%。
• 进口趋势：进口窗口逐渐关闭，但短期到港量逐步兑现，供给偏宽松。

2. 需求情况

• 炼厂开工率：云南、江西两省炼厂开工率有所回升，部分受干扰企业维持提产预期。
• 焊锡企业：订单保持稳定，以刚需采购为主。
• 传统电子行业：表现疲软，手机等终端出货偏弱。
• 光伏行业：保持高增速，对锡需求有所支撑。

3. 库存情况

• 上期所沪锡库存：12月8日为4705吨，较上一交易日增加237吨。
• LME锡库存：12月8日为3110吨，较上一交易日增加5吨。
• 整体趋势：国内外锡锭库存均小幅增加，反映需求端偏弱。

后市展望

• 短期走势：预计沪锡将维持震荡走势，价格反弹动力有限。
• 支撑因素：近期去库表现及疫情防控措施调整对市场情绪有所提振。
• 风险因素：
  • 产能情况变化
  • 国内疫情变化对市场的影响
  • 需求端不及预期

风险揭示与免责声明

• 风险揭示：投资者需关注产能变化、疫情冲击及需求不及预期等风险。
• 免责声明：
  • 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
  • 文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
  • 投资者据此入市操作，需自行承担风险和损失。

总结

本周沪锡期货在宏观氛围偏暖及低库存支撑下震荡上行，但整体供需仍偏弱。进口量虽同比大幅增长，但环比下滑，短期供给宽松。需求端分化明显，光伏行业表现强劲，但传统电子行业疲软，焊锡企业订单稳定。库存小幅增加，显示需求端仍需观察。预计沪锡短期以震荡为主，投资者需密切关注供需变化及疫情发展对市场的影响。