20221216-和合期货-沪锡周报_宏观氛围偏暖_炒作预期面临实际需求低迷挑战_沪锡高位震荡_8页_310kb

和合期货沪锡周报总结（20221212-20221216）

核心内容概述

本报告分析了2022年12月12日至16日期间沪锡市场的供需状况及价格走势。整体来看，宏观氛围偏暖，但锡的供需双弱格局仍未改变，下游需求疲软，终端订单无明显改善，导致沪锡价格高位震荡。

主要观点

宏观环境

• 美国11月CPI数据回落至7.1%，核心CPI为2021年8月以来新低，但美联储仍预计在明年初加息50个基点。
• 中国社科院预测2023年经济增长约5.1%，经济整体好转。车购税减半政策有望延续，对汽车市场有拉动作用。
• 国家统计局数据显示，11月工业增加值同比增长2.2%，但环比下降0.31%。新能源产品保持高速增长，显示工业经济韧性。

供需分析

• 供给端：2022年10月我国锡精矿进口实物量为11284吨，折合金属量2621.7吨，环比和同比均下滑。前10个月累计净进口精锡1.4万吨，外东南亚锡产能释放，国内进口窗口关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松。
• 冶炼厂产量：2022年11月样本企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%，但同比上涨11.3%。前11个月总产量为15.8万吨，同比小幅下滑1%。
• 需求端：部分炼厂减产，下游焊锡企业订单稳定但开工率环比回落，企业以刚需采购为主。传统电子行业表现疲软，手机终端出货偏弱。光伏行业保持高增速，但锡焊料企业需求依然低迷。
• 库存情况：12月15日上期所沪锡库存为5454吨，环比增加749吨；LME锡库存为3045吨，环比减少65吨，显示国内外库存均小幅增加。

关键信息

数据亮点

• 进口数据：2022年10月锡精矿进口金属量同比减少45.2%，但前10个月累计进口精锡达2.3万吨，同比增长532.4%。
• 产量数据：2022年11月样本企业精锡产量环比下降3.5%，但同比上升11.3%。
• 库存变化：沪锡库存增加，LME库存减少，反映市场供需关系偏弱。

市场走势

• 沪锡期货主力合约SN2301本周高位整理，但走势偏弱。
• 12月16日上海金属网现货锡锭报价190000-192000元/吨，均价191000元/吨，较上一交易日下跌1500元/吨。
• 现货市场中，小牌对1月贴水1000元/吨，云字头对1月平水-升水500元/吨，云锡对1月升水500-1000元/吨。

后市展望

综合观点

• 宏观情绪转暖带动锡价反弹，但供需双弱格局未改变。
• 下游消费疲软，终端订单无明显改善，需求疲软或将拖累盘面走势。
• 疫情封控措施优化后，市场对经济复苏的预期存在不确定性，预计沪锡短期震荡为主。

风险提示

• 产能变化：国内锡产能释放情况可能影响市场供需。
• 疫情冲击：疫情封控措施优化后，对市场的影响存在不确定性。
• 需求不及预期：下游行业需求疲软可能进一步压制价格走势。